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摩根大通:美債流動性不是問題 美聯儲可以繼續加息

发布时间:2023-03-22

本月,席捲全球的銀行業風暴,令市場對美聯儲的政策路徑產生質疑。美國國債波動率指標已飆升至疫情後新高,動輒幾十bps的波動讓市場參與者坐起了過山車。


美債期權的加權隱含波動率MOVE Index在3月15日一度飆升至200附近的高點,說明當前美債市場缺乏流動性,美債收益率暴漲暴跌。


不過,摩根大通認為,美債流動性低不是問題,相信鮑威爾能夠區分貨幣政策決定和金融穩定需求,繼續加息25個基點。


摩根大通策略分析師Jay Barry等人在週二發佈的報告中表示,雖然美債最近出現一些流動性不足的問題,但衡量市場流動性壓力的指標尚未突破2020年高點,對價格的影響並不像新冠爆發時那麼嚴重。


分析師在報告中指出:


“市場上每筆交易對價格的影響在過去一年一直在上升,但最近幾周沒有明顯上升,仍低於危機水準。混亂有所加劇,但遠未達到令人沮喪的水準。”


月初以來,美國地區性銀行危機大幅降低加息預期,令許多押注美聯儲大幅加息的基金遭遇重創;上周三,短期利率期貨價格大幅波動,也導致一些押注美聯儲政策的合約交易暫停。


目前,期貨市場顯示,美聯儲本月加息25個基點的可能性為80%,這是自一年前本輪加息週期開始以來,首次出現議息會議前,交易員還沒有完全確定利率的情況。


摩根大通的團隊在報告中寫道:


“期限在7年至10年之間的美國國債出現了最大的流動性混亂,表明大部分清算都發生在這裏。”


他們認為,雖然高波動性導致美債市場流動性有所惡化,但並不會影響金融穩定。


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