矽谷銀行倒閉，初創企業集體“斷糧”

发布时间：2023-03-27

作為債權融資市場的先驅，和全球獨此一家的創投圈專業銀行，矽谷銀行可以說是美國初創企業的生命線。它在一個月前的倒閉，讓科技行業的風投和CEO們步履維艱。

根據Preqin的數據，在加州，由矽谷銀行提供的VL融資（風險債）約占今年迄今已發行風險債券總額的60%。

多名科技行業投資人、創始人對媒體表示，他們認為，在本已艱難的融資環境下，矽谷銀行的倒閉可能引發連鎖反應，許多失去矽谷銀行支持的小企業將加速倒閉，眾多科技初創企業面臨滅頂之災。

矽谷銀行的“債權融資”—中小科創企業的“生命線”

矽谷銀行給企業提供了股權融資管道之外的另一種融資來源——債權融資。

相比股權融資，債券融資能實現創始人、風投資本和有能力控制風險的銀行三贏：

首先，對公司創始人來說，債權融資無需創始人股權被稀釋過快，可以保護創始人對公司的控制權。

其次，對於風投資本來說，引入風險借貸資金可以減少孵化單個企業的投入，分散經營風險，拉長了的融資週期。同時，意味著高成長企業在下一輪融資中的估值更高，早期股權投資回報將更加豐厚。

並且，對於銀行來說，由於創業企業風險較高，它們更有意願支付較高的貸款利息，同時搭配支付少量不立刻產生財務負擔的權證，作為一種額外利息補償。矽谷銀行也會通過貸款條約要求投資人與企業的存款留在銀行內部，僅支付較低利息。這樣，銀行負債端與資產端都有了保證，獲得更高的淨息差。

Uber、Facebook、Airbnb等公司在發展過程中都大量採用過風險債作為融資管道。

不過，有能力做好貸款風控、扶持初創企業的銀行並不多，矽谷銀行提供的風險借貸服務幾乎獨此一家。

科技初創企業面臨生存危機

自美聯儲啟動加息以來，利率上升讓科技初創企業獲得股權融資的困難大大提升，使得它們更加依賴矽谷銀行提供的債權融資。

在美國，儘管風投活躍度降低，但去年的風險債券市場依然為初創企業提供了一條生命線。PitchBook的數據顯示，2022年，風險資本規模從2021年的3450億美元大幅降至2380億美元，而風險債總額仍與2021年持平，為320億美元。

提供信託服務Dynasty的首席執行官Alessandro Chesser認為，矽谷銀行崩潰將對科技行業的生態系統產生毀滅性的影響：

“依賴風險債券的公司目前陷入了很多麻煩。除非市場迅速好轉，否則我們將看到許多高價值的初創公司關門歇業。”

一家數字健康公司的創始人對媒體表示：

“我們把風投債作為一個融資備選項，而且我們希望狀況能持續下去，因為目前的遊戲規則就是不確定性。你的後備選項越多越好。”

他指出，隨著矽谷銀行的倒閉，“環境將發生巨大變化，創新將變得更加困難。”

由於矽谷銀行掌握在政府手中，而且目前正被監管機構拍賣，創始人擔心獲得債務的管道將枯竭，現有貸款甚至可能面臨壓力。

儘管美國聯邦存款保險公司擴大了拍賣範圍，希望能找到更多潛在的”接盤俠“，但目前仍未找到買家。

華爾街見聞此前提及，美國第一公民銀行已接近達成對矽谷銀行的收購交易，週末曾有消息放出，第一公民銀行和FDIC最快有望於3月26日完成交易。

但截至目前，雙方尚未做出最終決定，談判最終可能會失敗。

即使找到了收購方，矽谷銀行在美國或歐洲的客戶也很少會期望業務能像以前那樣繼續下去。

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