美聯儲三號人物：用貨幣政策阻止泡沫可能給經濟帶來無法接受的成本

发布时间：2023-06-27

週一，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯在公開講話中淡化了貨幣政策與金融穩定之間的聯繫，講話的主題集中在——反駁“貨幣政策與金融部門出現的問題”之間具有緊密的聯繫。

威廉姆斯表示，目前尚不清楚貨幣政策行動在影響金融穩定脆弱性的出現方面發揮著核心作用。

威廉姆斯的表態與諸多市場人士的認知不同。 許多人認為，新冠疫情爆發后，美聯儲和其他主要央行所採取的超低利率政策扭曲了市場，併為後來的問題埋下了伏筆。

市場還普遍認為，美聯儲的貨幣政策行動，深遠地影響市場走勢。 一些分析師將今年以來美股的強勁反彈歸因於美聯儲加息逐漸接近尾聲，有人將現在的美股市場與1999年和2000年的科技股繁榮類比，認為除非出現更為緊縮的貨幣政策來擾亂市場，本輪上漲才會結束。

事實上，截至目前，美聯儲在過去一年中實施的超級緊縮的貨幣政策尚未導致市場劇烈反應，並不足以將美國經濟推入衰退。 美聯儲官員也普遍認為今年春季出現的銀行業動蕩已經過去。

華爾街日報曾指出，如果美聯儲抗擊通脹成功了，我們可能不會看到這些景象：美國股市進入技術性牛市、房地產市場反彈、遠低於通脹率的長期美債收益率。 這背後的原因是，美國的貨幣政策並非頗具限制性，美聯儲抗擊通脹的工作未完成。 美聯儲過去一年多時間里的大幅加息，是名義利率的大幅上調，但經通脹調整后的實際利率沒有提高那麼多，而實際利率才真實影響經濟。

威廉姆斯同日還警告稱，利率政策用於遏制泡沫可能帶來不想要的經濟痛苦，使用貨幣政策來阻止泡沫可能給整體經濟帶來無法接受的成本。

上周，美銀警告稱，24年前的科網股小型泡沫重現，今夏美股下跌的可能性大於上漲的可能性。

當前美聯儲官員們一致認為，最好通過監管和銀行監督行動來應對金融部門的脆弱性，而不是通過利率政策來解決。

威廉姆斯在最新的講話中並未對貨幣政策的前景置評。 不過他指出，恢復物價穩定至關重要，因為它是持續經濟和金融穩定的基礎。 物價穩定不是一個非此即彼的問題，是必須要有的。