日本央行週五可能出意外？ 日媒稱將討論調整收益率曲線控制，讓長期利率高於上限

发布时间：2023-07-28

市場普遍預計日本央行本週五的貨幣政策會議將按兵不動，保持當前的超級寬鬆，但日本媒體爆出的消息顯示，週五可能有意外。

美東時間27日週四，日經新聞報導，獲悉日本央行本次會議將討論調整收益率曲線控制（YCC）政策，讓長期利率在一定程度上高於0.5%的上限。 報導稱，這種調整可以讓央行的政策更加靈活。

YCC本質是一種利率工具，通過設置各期限收益率目標水準，將收益率曲線維持在預期水準。 日本央行從2016年起引入YCC控制實行超級寬鬆。

日本央行現行的YCC政策設定，10年期日本國債的收益率波動區間為±0.5%，一旦收益率可能超過0.5%，日央行就會買入日債。 而如果擴大收益率波動目標區間的範圍，日本央行就可以減少購債規模，貨幣政策可以更靈活、更有可持續性，能為有序調整貨幣政策提供空間。

若日經新聞所說的擬議調整得到日本央行會議通過，日央行應該會保持收益率的下限不變，允許收益率的上限高於0.5%。

不過，本周日本央行是否真會調整還存疑，目前市場共識預期還是維持現狀。

接近日本央行的人士最近發出了央行將按兵不動的信號。 上周有媒體援引知情者消息稱，日本央行官員認為，目前暫時不太急需解決YCC政策導致的副作用，因為市場運作仍然保持平穩。

本週四稍早華爾街見聞文章提到，媒體調查的50位經濟學家都預測，日本央行本週五將決定，保持-0.1%的關鍵短期利率不變。 其中，超過80%的經濟學家預計，YCC政策也將保持不變。

文章指出，日本國內通脹領先指標——東京除生鮮食品外7月CPI有望首次自去年9月以來下滑至3%以下。 這將進一步驗證日本央行行長植田和男的「成本驅動型通脹已見頂」觀點，為堅持寬鬆刺激提供有力支援。

不過，上述調查中，有18%的受訪者預測日本央行將調整YCC，這是2021年3月以來的最高佔比。 而且，高盛、瑞銀、野村、摩根大通和摩根士丹利等華爾街大行都認為，本次會議日本央行會對YCC政策進行調整。

野村的經濟學家認為，本周的會議是調整YCC政策的一個好機會。 野村預計，本周會後發佈的經濟展望將凸顯，未來貨幣寬鬆與通脹超出日本央行預期的風險可能共存，這種可能性比以往任何時候都高。 若央行繼續實行當前的YCC，市場扭曲和其他副作用將加劇，YCC將不可避免被廢除。