市場準備好了：日本，來吧！

发布时间：2023-10-19

日元兌美元已再度逼近150的重要關口，關於該貨幣對接下來是漲還是跌，主要投行已經出現了7年來最大的分歧。

在此背景下，市場對期權的下注顯示，日元接下來可能將進入一段動蕩時期。

週三，一個月期美元兌日元「蝶式組合」頭寸觸及3月份以來最高水準，反映了投資者對該貨幣對在此期間可能大幅波動的看法。

“蝶式組合”是一種常用的期權波動率策略，在做多蝶式組合時，交易者買入一份低位行權價的看漲期權，賣出兩份中位行權的看漲期權，並買入一份高位行權價的看漲期權。 三種行權價是等距的。 這些期權的到期日和標的産品都相同。

當市場陷入動蕩不定，賣出跨式組合有可能會獲利，但跨式組合的虧損可能無限放大，“蝴蝶的兩個翅膀”可以保護交易者，避免跨式組合的無限虧損風險。 買入蝶式組合可以限制投資失誤的風險，其虧損僅限於蝶式組合的成本。

隨著人們越來越擔心日本央行將干預日元，與此同時，東京Monex公司的債券和外匯交易員Tsutomu Soma表示，由於外界猜測日本央行可能調整貨幣政策，加上哈以衝突升級，日元可能面臨上行壓力。

Soma說：

“日元兌美元近期一直徘徊在略低於150的區域，接下來任何上漲或下跌都將是巨大的，跌破150可能會進一步增加干預的風險，而中東衝突的突然升級可能會提振對日元作為避風港的需求。”

由於日元徘徊在30年來的最低水準附近，日本財務大臣鈴木俊一上週五發出警告稱，他對20國集團財長表示，在某些情況下，外匯市場需要採取適當的應對措施。

然而華爾街另一派觀點認為，更有可能改變日元走勢的是美國將發生的事情，而不是日本央行將採取的行動等。 那些認為美聯儲將維持高利率的分析師預計，隨著美元將走強，日元將繼續貶值。

美國銀行押注日元進一步走軟，該行預計明年一季度日元將跌至155。 美銀策略師表示，日元與美國央行的政策週期聯繫過於緊密，除了走低，別無選擇。

該行日本貨幣和利率策略主管山田碩介（Shusuke Yamada）表示：

“在我們看到美聯儲降息的可能性越來越大之前，日元的弱勢可能會持續下去。 ”

Monex公司的Soma表示，在月底日本央行政策會議之前，日元波動性可能會增加。

今年以來，日元兌美元已下跌逾12%，在10國集團（G10）貨幣中表現最差，這是由於日本央行是世界上最後一個堅持負利率的國家。

與美國之間不斷擴大的利差削弱了日元，推高了日本進口價格，並加劇了自2022年4月以來已經高於央行2%目標的通貨膨脹。 所有這些都加劇了人們的猜測，即日本央行可能很快就會退出超低利率。

然而這仍籠罩在不確定性之中。 越來越多的跡象表明，日本央行可能會在本月底上調通脹預期，但很難判斷這是否會促使日本央行在短期內做出政策調整。 彭博社的一項調查顯示，經濟學家預計日本央行將維持-0.1%的政策利率水準不變，直到明年年底。