美聯儲已經“明說”，降息是大利好嗎？

发布时间：2019-05-31

去年四次加息之后，美联储在今年年初停下了加息脚步。如今，由于经济情况的变化以及通胀的持续低迷，市场普遍预计美联储的下一步行动可能是降息，而这家央行的高官也已经给出了最新暗示。

5月30日周四，美联储副主席Richard Clarida表示，美国经济“处于非常好的位置”，美联储已经适应了经济前景的潜在风险。但如果经济放缓的实质风险比美联储目前的预期更高，政策制定者随时准备好调整进入更宽松的政策。

如果即将发布的数据显示通货膨胀率持续低于我们2％的目标，或者全球经济和金融发展带来了实质性的下行风险，那委员会将考虑这些因素，来评估货币政策。

与此同时，在贸易阴云未散、人们对全球经济增长前景仍旧十分担忧的背景下，标普500指数本月已经跌逾5%，期货市场则在疯狂暗示美联储年内至少降息一次的可能性高达81%。

但《华尔街日报》指出，在未看到市场动荡和经济放缓的具体迹象时，美联储选择降息的情况是十分罕见的，投资者也不应对此感到喜闻乐见。

上述媒体引述Cornerstone Macro策略师Roberto Perli称，以史为鉴，只有当经济衰退的可能性非常明显，或是市场陷入巨大恐慌、认为金融稳定性面临风险时，降息才会来得比较简单。

而目前，美国就业市场依旧强劲，5月初公布的数据显示4月非农就业人口增加26.3万人，创下3个月新高；通胀虽仍维持在低位，但近来美国对各国施加的关税很有可能顺势推高通胀。

此外，美国5月密歇根大学消费者信心指数创下15年新高，5月Markit服务业PMI 则创下2016年2月以来新低。若这类数据没有急剧恶化，金融市场也没有掉入泥沼，或许并不足以引发来自美联储的降息。

不过，美联储在周四美股盘后宣布了缩表计划结束后的债券购买初步方案。从10月起，美联储将通过二级市场把机构债和MBS的到期本金再投资于11种美国国债，对美债的再投资上限为单月200亿美元，超出金额都将被再投资到机构MBS。

中信证券研究杨灵修团队此前曾指出，今年缩表停止后，预计美联储会把每月到期的MBS本金购入中短期的美国国债，压低美债短端收益率，具有类似降息的效果。

*本文来自华尔街见闻