從“單點爆破”到“集體恐慌”，商業地產憂慮打崩美國地區性銀行

发布时间：2024-02-02

本周三，紐約社區銀行（NYCB）2023年四季度意外報虧、股息猛砍超三分之二，當天股價一日跌近38%，創上市三十年來最大跌幅；周四，日本銀行Aozora Bank Ltd.也財報暴雷，預計全財年淨虧損280億日元（1.91億美元），而之前的預測為錄得利潤240億日元，當天該行股價跌超20%。

評論認為，這些銀行股暴跌顯示，雖然美國商業房產市場自新冠疫情爆發以來持續動蕩，但銀行才剛剛開始感受到這個市場帶來的痛苦。

巨額貸款損失準備金“壓垮”銀行

中小型銀行是商業信貸主要的資金提供者，伴隨商業地產行業的持續低迷，規糢較小的地區性銀行對商業地產的風險敞口較大，面臨更大沖擊。

華爾街見聞曾提到，NYCB四季度虧損的元兇是，當季貸款損失撥備達5.52億美元，遠超市場預期和上一季度的6200萬美元，體現信貸前景惡化。RBC Capital Markets的分析師Jon Arfstrom指出，NYCB的管理層此前曾表示資產質量強勁，因此“他們的語氣明顯發生了變化” ，“這是一個實質性的負面意外。”

Aozora本周四表示，該行本財年巨虧源於，美國房地產貸款相關的額外計提以及海外債券出售的虧損。該行第三財季就美國寫字樓地產相關不良貸款額外計提了324億日元的撥備。

同在周四，德國最大銀行德意志銀行披露，2023年第四季度對美國商業地產的損失準備金同比增長四倍多，該行為其相關投資組合計提了1.23億歐元（1.33 億美元），遠超2022年同期的2600萬歐元，幾乎是該行2023年第三季度撥備金額的兩倍。

周四，NYCB股價繼續下跌，日內跌幅達11%，成交量超過1.25億股，創下历史最大跌幅；青空銀行股價暴跌18%。

華爾街也在重新審視對NYCB的評估。

Raymond James和Jefferies將NYCB股票的評級下調至 "持有"；摩根大通表示，此次大跌 "過頭了"，並維持買入評級，將其目標股價從14美元下調至11.5美元，重申紐約商業銀行仍是其2024年的首選，這意味著較周三6.47美元的收盤價有78%的上漲空間。

地區銀行股全線走弱

受此拖累，周四美國銀行股繼續大跌。KBW地區銀行指數下跌2.3%，創下2023年3月Signature Bank倒閉以來的最大單日跌幅。

此外， Zions Bancorp、Comerica、Webster Financial、Citizens Financial、Regions Financial、SouthState等多家地區性銀行股價也紛紛跟跌。

數據和分析公司Ortex的數據顯示，周三美國地區銀行股的下跌為賣空者帶來了6.85億美元的賬面利潤。

值得註意的是，摩根大通的分析師Kabir Caprihan在周四撰文稱，Zions Bancorp和M&T Bank兩家銀行的貸款損失準備金低於大多數同行。數據顯示，二者的商業地產貸款損失準備金分別占總額的3.8%和4.4%，而NYCB經計提後的比例為8%，Zions Bancorp和M&T Bank兩家銀行股價在周四分別下跌6%和5%。

地產貸款違約或將蔓延

商業地產不僅正在沖擊銀行業，還引發市場對其大規糢違約的擔憂。

評論稱，市場對銀行的擔憂反映出，在新冠疫情激發遠程工作的潮流、以及利率迅速上升的背景下，商業地產的市值持續縮水，並且難以預測哪些貸款可能被取消，放貸銀行的再融資成本增加。

億萬富翁投資者、投資基金 Starwood Capital的創始人兼CEO Barry Sternlicht本周二警告，寫字樓市場可能面臨超過1萬億美元損失，它是疫情以來永遠不可能複蘇的市場，稱這個資產類別過去市值3萬億美元，現在可能只有1.8萬億美元。

評論認為，對銀行來說，更麻煩的是，未來可能出現更多這類地產相關的貸款違約。

不良資產處置方面的專家、紐約房產經紀及投行Keen-Summit Capital Partners LLC 的聯席總裁Harold Bordwin本周評論稱，商業地產貸款是市場必須考慮的一個大問題，有大量的房地產貸款在到期時不會得到回報，這是銀行的資產負債表沒有考慮到的一個事實。

商業房地產數據提供商 Trepp數據顯示，到2025年底，銀行貸款人將有合計約5600億美元的商業地產債務到期，占同期到期債務總額的一半以上。相比大銀行，地區銀行更容易受到打擊所受打擊也更重，因為他們缺少可以抵禦風險的大型信用卡組合或投資銀行業務。