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降息預期還能有麼?今夜的FOMC會議紀要很重要

发布时间:2024-04-10

通脹重燃信號越發強烈,華爾街投行在重磅CPI報告之前輪番上場,對今年的降息預期“潑冷水”,橋水警告美聯儲降息預期已“偏離軌道”,摩根大通稱已為美聯儲最高將利率上調至8%做好了準備。


而除此以外,今夜出爐的FOMC會議紀要將成為左右降息預期方向的一股關鍵力量。美聯儲一向喜歡利用會議紀要向市場傳達信號,因此市場總是對此保持警惕。


回顧3月政策會議,美聯儲連續第五次維持利率不變之後,又維持了年內三次降息的基準預測,美聯儲主席在會後的新聞發布會上表態偏鴿派。值得註意的是,點陣圖顯示美聯儲內部對於年內降息次數存在明顯的分歧,加上近日許多高官的言論釋放了明顯的鷹派信號,美聯儲內部對降息的分歧程度將成為3月會議紀要的最大看點。


3月FOMC會議紀要將於美東時間周三下午2點(北京時間周四淩晨2點)公布,以下是華爾街見聞整理的4個關鍵問題。


美聯儲內部對降息的分歧程度如何?


對於年內降息,美聯儲內部存在明顯的分歧:雖然鮑威爾一直偏鴿派,但最近許多美聯儲高官的言論卻走向了相反的方向。


裏士滿聯儲首席經濟學家理Richard Moody表示,值得仔細研究會議紀要,看看FOMC成員的態度是否比鮑威爾在新聞發布會上更強硬。


市場也正在關註這一點,他們想知道鮑威爾是否會在存在反對意見的情況下強行推動6月份降息。


據渣打銀行研究主管Stephen Englander稱,在3月份的新聞發布會上,鮑威爾似乎暗示他會接受反對意見。


鮑威爾在新聞發布會上表示:"我們確實試圖達成共識,最理想的是一致意見;有成員表示反對,這是會發生的事情。但生活還在繼續,這不是問題。"


美聯儲何時會放慢削減購債步伐?


鮑威爾在3月新聞發布會上還表示,美聯儲利率委員會的普遍看法是,應當在"相當短"的時間內逐步放慢削減購債步伐。


他強調,美聯儲沒有做出任何最終決定,分析師認為這些決定可能會在5月初的下一次政策會議上做出。


Scotiabank Economics副總裁Derek Holt表示,"相當短"的時間意味著最早可能在6月份開始。


量化緊縮的細節也很重要


目前,美聯儲還在以每月950億美元的速度縮減資產負債表,其中包括600億美元到期的國債和350億美元到期的抵押貸款支持證券(MBS)。


分析師認為,本次會議紀要將詳細說明逐步縮減的計劃,此外,資產負債表的期限和構成也將被討論。


野村證券經濟學家預計,美聯儲將計劃把每月減少國債購買的規模縮減一半至300億美元,同時不改變到期MBS的規模。


如何在不引發流動性危機的情況下結束量化緊縮?


回顧歷史,2019年,由於流動性短缺導致貨幣市場動蕩,美聯儲不得不急剎車,終止了首次量化寬松計劃。美聯儲希望在不引發任何危機的情況下結束這一計劃,但對於何時停止尚無共識。


達拉斯聯儲主席、負責公開市場操作的洛根表示,放慢量化緊縮的速度 "將為銀行和貨幣市場參與者重新分配流動性,並為FOMC評估流動性狀況提供更多時間。這也將降低過猶不及的風險。"


分析師目前對量化緊縮將持續多久以及將走多遠存在分歧。許多人認為美聯儲將在2024年底前結束,但也有人認為它將持續到2025年。


高盛預計,美聯儲的量化緊縮計劃將持續到2025年3月,屆時資產負債表規模將達到約6.7萬億美元。目前,美聯儲資產負債表上的資產約為7.5萬億美元。


風險提示及免責條款


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