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美國通脹居高不下的“三大支柱”:房價、保險和能源

发布时间:2024-04-18

2024年美國通脹本應下滑到2%,美聯儲將開啟降息,高利率從二十年來的高點回落,但現實卻沒按預設好的劇本走。


由於經濟和勞動力市場韌性,如今的通脹比幾個月前預期的更為頑固。美國3月CPI同比反彈至3.5%,雖然美聯儲最青睞的通脹指標——PCE指數更加接近2%的目標,但通脹下滑方面取得的進展也已停滯。


通脹居高不下,房價、保險和能源是主要三大因素。


住房供給短缺是原因之一,此外還有商品價格重啟漲勢和汽車保險費上升。同時也一些人也指責鮑威爾過早地暗示降息,這點燃了金融市場的樂觀情緒,並刺激了經濟活動。


本周二,鮑威爾再次打壓降息預期,指出持續的通脹意味著借貸成本將比之前預期的更長時間保持高位,這是語氣上的轉變,表明降息計劃的“謹慎重置”。


通脹支柱:房價、保險和能源


住房和保險是CPI的重要組成部分,其中住房約占三分之一,並被證明是最為頑固的因素。盡管一些更及時的數據顯示新租約的租金增長正在下降,但CPI中的相應部分尚未反映這一趨勢。


延遲的原因之一是大多數租戶一年內不會搬家,尤其是在疫情期間,許多房主鎖定了較低的抵押貸款利率。此外,指數構建方式也影響了反映租金變化的速度。


保險成本是推動通脹的另一個因素。租戶和家庭保險的增長速度是九年來最快的,汽車保險費用在一年內飆升了22.2%。汽車技術復雜化導致修理成本上升。


商品方面,能源價格特別是石油,在第一季度上漲,中東沖突升級可能會進一步推高價格,汽油和電力價格也有所攀升。


石油和其他原材料價格的飆升導致更昂貴的運輸和商品成本,汽油和住房在3月CPI的月度增長中貢獻超過一半。


不降息“黑天鵝”會來嗎?


目前,交易員預計今年將有一到兩次降息,降息幅度從目前的5.25%到5.5%。這與2024年初他們預期的大約六次降息,以及一個月前美聯儲官員預計的三次降息相去甚遠,甚至有投資者和經濟學家正在考慮今年根本不會降息的可能性。


盡管美聯儲官員堅持認為通脹總體上呈下降趨勢,他們也強調,除非對這一趨勢有更多信心,否則借貸成本不會降低。


桑坦德美國首席經濟學家Stephen Stanley對此指出:


美聯儲對通脹形勢判斷錯了,他們犯的錯誤是對去年下半年我們看到的,強勁增長與溫和通脹的組合過於迷信。


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