新國九條從源頭提升上市企質量

圖：資本市場三次「國九條」政策重點

國務院今年4月印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見（下稱，新國九條）》，是近10年來第三個針對資本市場的指導性文件。王勝指出，「新國九條」進一步強化「嚴監嚴管、強本強基」的導向，一方面強化上市公司發行端、上市後價值管理端，以及退市端的全流程監管；另一方面，強化證券基金市場機構監管，推動機構功能建設。基於監管層面的變化，不僅是對歷史經驗和總結的反思、糾偏，更是對未來監管新趨勢的方向引導。

監管思路「先規範後發展」

王勝表示，「新國九條」進一步壓實上市公司、中介機構、交易所、監管部門在發行端的主體責任、明確「問責機制」，對於IPO、分拆上市、再融資等重要業務環節均有涉及，將從源頭上提高上市企業質量。上市公司端，政策以「限制減持、鼓勵分紅回購」為抓手，強化「投資者為本」的導向。

強化機構監管已成為首要目標和舉措。王勝分析，監管層正引導市場機構朝着有利於資本市場高水平建設，以及長期資金壯大的方向發展，未來機構的發展須建立在規範經營基礎上。他說，政策從執行端布局了跨部門的協同，一是着眼於針對違法違規的協同執法和聯合打擊，二是央地、部際層面協調服務實體經濟的聯動，上述措施體現了「先規範、後發展」的監管思路。

王勝相信，「新國九條」的監管思路從「建制度、不干預、零容忍」，朝着「強監管、防風險、促高質量發展」的方向轉變。監管層正在推動的資本市場法制化建設，與市場所偏好的「規模體量較大的底倉資產、公司治理優化趨勢」或形成共振，有望成為未來趨勢性行情的關鍵線索。他並提醒，今年國企、央企的外延成長或是「中特估」強化的重要看點，而科技企業透過併購方式突破關鍵技術瓶頸，也有望令其外延正常彈性恢復，這也是「啞鈴型策略」科技成長行業新增長點的來源。