美聯儲“最愛”通脹指標周五出爐，會支持年內大幅降息嗎？

发布时间：2024-09-25

美聯儲最愛通脹指標——核心PCE物價指數即將於本周五晚公布，這份數據將為美聯儲降息提供進一步關鍵線索。

市場普遍預期，美國8月PCE物價指數漲幅將回落至2.3%即2021年初以來最低水平，但核心PCE物價指數將較7月上升0.1%至2.7%。經濟學家認為，核心通脹上升源於住房成本的意外上漲，但當前租金與房價趨於平穩，除住房外主要領域的通脹已緩解。因此，8月通脹指標或將支持美聯儲進一步降息。

另一方面，投資者正悄悄準備迎接通脹回歸，認為“抗擊通脹”之路任重道遠。數據顯示投資者對未來5年的平均通脹預期為2.04%高於月初的1.86%。美聯儲日前降息50基點的寬松節奏或讓通脹風險在下半年重燃。

根據彭博最新調查：

美國8月PCE物價指數預計同比上漲2.3%或將觸及2021年初以來最低水平，較前值2.5%回落0.2個百分點，環比漲幅預計從7月份的0.2%回落至0.1%。

核心PCE物價指數預計同比上漲2.7%，較前值2.6%上升0.1個百分點，環比漲幅預計維持在0.2%的水平不變。

住房成本“誇大”通脹？8月數據或支持進一步降息

市場預期美國8月PCE物價指數將回落至2.3%，觸及2021年初以來的最低水平。一些經濟學家甚至預測，美聯儲將在明年一月或二月實現其2%的通脹目標。帕特儂－安永首席經濟學家Gregory Daco表示：

我們預計PCE年底將在2.5%左右，隨後在2025年初接近美聯儲2%的目標。

不過另一方面，市場預期8月核心通脹將走升：8月核心PCE物價指數預計將從2.6%升至2.7%。對此，有經濟學家解釋稱，通脹走升源最有可能的原因是上個月住房成本出人意料地急劇增加。但最近的趨勢表明，租金和房價已經趨於平穩，未來幾個月通脹或將進一步放緩。

包括美聯儲主席鮑威爾在內的一些美聯儲高級官員認為，住房指數誇大了美國的通貨膨脹率。而住房是美國政府主要通脹指數中最大的一個組成部分。

分析認為，除住房外，大部分領域的通脹已經緩解。即將公布的PCE通脹指標數據或將顯示通脹降溫並支持美聯儲進一步降息。只要租金繼續下降，美聯儲官員就準備好忽略昂貴的住房成本部分，以更好地了解潛在的通貨膨脹率。

Nationwide的經濟學家在一份報告中寫道：

盡管一路上可能會遇到一些坎坷，但目前來看通脹似乎正在朝著美聯儲2%的目標邁進。

然而，投資者悄悄準備迎接通脹回歸

當前市場對通脹卷土重來的擔憂並未消除。

截至周二，通脹掉期和美國國債通脹保值證券都暗示，未來幾年通脹可能徘徊在美聯儲2%的目標之上。根據聖路易斯聯儲的最新數據，美國五年期盈虧平衡通脹率（反映投資者對未來五年平均通脹率的預期）最近攀升至2.04%，本月早些時候這一指標曾觸及1.86%的近四年低點。

通脹掉期市場也呈現出類似趨勢。Tradeweb數據顯示，截至周二，與整體CPI掛鉤的一年期掉期通脹率為2.028%，而五年期掉期則為2.333%，兩者均較9月的低點有所上漲。

美聯儲上周已將政策利率目標下調50個基點，進一步放松了貨幣政策。T. Rowe Price的資本市場策略師Tim Murray表示，今年下半年通脹或重燃：

他們寧願逐步降低通脹以避免經濟衰退，但這條道路意味著通脹風險依然存在。通脹不僅需要更長時間才能消退，而且隨著下半年到來，它可能會重新被點燃。

甚至一些美聯儲高級官員也對通脹尚未被徹底擊敗表示擔憂。上周唯一投反對票的美聯儲理事Bowman在聲明中指出，這樣戲劇性的首次降息可能會不必要地恢復通脹壓力。

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