經濟不斷下滑，股市不斷新高，歐股還撐得住嗎？

发布时间：2024-09-29

各國央行輪番降息、中國“政策大禮包”點燃全球樂觀情緒，本周五歐洲股市收盤再創新高。泛歐Stoxx 600指數收漲0.47%至新高，德國股指漲1.7%創新高，奢侈品股跳漲，LVMH和開雲集團均漲近10%。

今年以來，歐股走勢強勁頻創新高。然而，對於歐股後續走勢，高盛集團、貝萊德及北方信托資產管理公司的基金經理們表示擔憂，認為歐股上漲面臨嚴峻挑戰。

他們警告稱，投資者需警惕歐洲經濟下滑及其對企業盈利的沖擊風險。此外，美國大選的變數為市場增添了新的不確定性。隨著2024年進入最後一個季度，市場情緒日益動蕩。歐股上半年強勁的漲勢已在過去幾個月轉化為波動頻繁的局面。

歐洲通脹降溫但經濟萎縮，股市上漲動力不足

歐洲經濟疲軟與該地區股市創新高形成鮮明對比。盡管通脹進一步降溫、法國、西班牙通脹率跌破2%，但歐元區私營部門活動本月出現萎縮，德國經濟衰退的風險愈加突出。

9月歐元區綜合PMI降至48.9，為今年2月以來首次低於榮枯線。德法雙雙加速萎縮，德國綜合PMI初值連續第四個月下降，法國服務業重新陷入收縮，制造業銷售額下降明顯。

北方信托資產管理公司因對宏觀經濟前景的擔憂，本周將其對歐股的配置從增持調降至中性。該公司全球配置首席投資官Anwiti Bahuguna指出：

經濟數據不穩，盡管通脹有所下降，但幅度不足以支持大幅降息。目前的市場環境並不適合承擔過高風險。

歐洲基準指數自5月創下歷史高點後，屢次未能突破這一阻力位，顯示該點位仍是市場的關鍵障礙。分析指出，如果特朗普在美國大選中獲勝，可能對歐洲企業的收入造成重大影響。

巴克萊策略師警告稱，若這引發歐美之前的“貿易摩擦”，歐洲企業的盈利增長將遭到顯著拖累，尤其是德國和意大利股市，以及資本貨物、汽車、科技等行業首當其沖。

法國國內的政治不確定性也對該地區股市構成壓力，巴黎市場表現遜於其他主要股指，投資者對新政府的穩定性心存疑慮。

貝萊德歐洲、中東和非洲基本股票首席投資官Helen Jewell表示，歐股目前處於高度敏感階段：

美國大選結果難以預測，宏觀經濟前景同樣充滿不確定性，市場的脆弱性或將持續至2025年。

巴克萊和花旗集團的策略師稱，中國的政策措施可能對礦業、汽車制造和非必需消費品等周期性股票產生積極影響。分析認為，中國近期推出的刺激政策可能是推動歐洲斯托克600指數年底上漲的關鍵，畢竟該指數成分股中約8%的收入來自中國。

不過，安盛投資銀行歐洲股票主管Gilles Guibout提醒，未來歐股走勢關鍵將在於企業盈利。他說：

最終，市場未來的走向將取決於即將公布的公司收益表現。

歐企即將於10月中旬公布的第三季度業績，對於評估歐洲經濟放緩對消費需求的影響至關重要。

摩根大通的分析師警告稱，諾和諾德的暢銷減肥藥Wegovy的銷售可能低於預期，這或許是本季度業績走勢的早期信號之一。同時，瑞典的H&M也表示，其關鍵利潤目標難以實現，零售行業前景日趨堪憂。

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