美聯儲轉向之際，摩根大通即將打響美國銀行股財報“第一槍”

发布时间：2024-10-11

美國最大銀行摩根大通將於今日周五美股開盤前發布第三季度財報，美聯儲以50基點開啟降息周期之際，美國銀行業遠未走出困境。

根據LSEG和StreetAccount最新數據，華爾街對摩根大通三季度業績的預期如下：

每股收益：4.01美元，低於去年同期4.33美元；

營收：416.3億美元，高於去年同期398.7億美元；

凈利息收入：227.3億美元，低於去年同期229美元；

交易收入：固定收益收入為43.8億美元，股票收入為24.1億美元。

過去幾年，摩根大通在加息環境中表現良好，自2022年美聯儲開始加息以來，其凈收入達到了創紀錄的水平。

如今，隨著美聯儲降息，市場對摩根大通如何應對這一變化充滿疑問。與其他大銀行一樣，隨著貸款等產生利息的資產收益率下降，摩根大通的利潤率可能會受到擠壓。上個月，摩根大通降低了對2025年凈利息收入和支出的預期。

摩根士丹利的分析師在上個月將摩根大通的評級從“增持”下調至“中性”。

今年，摩根大通的股票已經上漲25%，超過了KBW銀行指數20%漲幅。

美國銀行業還未走出困境

9月，美聯儲大幅降息50基點，通常而言，利率下降對銀行來說是好消息，尤其是當降息不是經濟衰退的前兆時。

但這個過程可能不會一帆風順：對通脹的持續擔憂可能意味著美聯儲不會像預期的那樣大幅降息。Janney Montgomery Scott的研究總監Chris Marinac在接受媒體采訪時表示：

“市場因通脹似乎再次加速而波動不定，讓人擔心美聯儲是否會暫停降息，這也讓我感到困惑。”

不過，市場仍然預計美國所有銀行最終都將受益於美聯儲的寬松周期——雖然這一變化的時機和幅度尚不可知，具體取決於利率環境、銀行資產和負債對利率下降的敏感性等影響因素。

理想情況下，銀行將在融資成本下降速度快於產生收入的資產收益率的時期受益，從而提高其凈利息利潤率。

但對於某些銀行，它們的資產在寬松周期的早期階段，實際上會比存款更快地重新定價下調，這意味著它們的利潤率在未來幾個季度可能會受到打擊。

10月1日，高盛銀行分析師Richard Ramsden在報告中表示，由於貸款增長乏力和存款重新定價滯後，預計大型銀行的凈利息收入將在第三季度平均下降4%。報告還表示，大型銀行的存款成本在第四季度仍將上升。

上個月，摩根大通的總裁Daniel Pinto警告投資者，分析師對摩根大通2025年凈利息收入的預期過於樂觀。他表示：

“顯然，隨著利率下降，存款重新定價壓力會減小，但正如你所知，我們的資產非常敏感。”

Pinto的發言令投資者感到不安，導致摩根大通股價大跌。分析師將摩根大通2025年的凈利息收入從915億美元下調至890億美元。

不過，降息對摩根大通的負面影響也有一些抵消因素。分析師預計，較低的利率將有利於大型銀行的投行業務，因為當利率下降時，往往會有更大的交易量。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。