“寡婦交易”還在繼續！三倍抄底美債的TMF上周資金流入創紀錄

发布时间：2024-11-12

ETF版“寡婦交易”還在繼續，即便美債下跌，依然有大量資金持續流入美債ETF，押註利率見頂。

據彭博數據，上周，Direxion旗下的三倍做多20年以上美債ETF（TMF）獲得了6.25億美元資金流入，創紀錄新高。此外，貝萊德旗下iShares 20年以上美債ETF（TLT）更是獲得了14億美元的資金流入，再此前一周的資金流入量已經達到了16億美元。

上周，美債市場經歷了瘋狂一周，先是在特朗普勝選後遭到大幅拋售，收益率全線飆漲，10年期國債收益率一度飆升至4.47%以上，但隨後走勢逆轉，在交易員平倉“特朗普交易”、10年期美債拍賣強勁，加之美聯儲降息”的影響下，10年期美債收益率周跌超8個基點。

上周，TLT和TMF也雙雙上漲，其中TLT上漲1.82%。但拉長時間線，從中長期表現來看，今年以來，TLT下跌了超6%，TMF更是大跌近25%。

但資金依然蜂擁而入。TLT今年迄今已經吸引了大約140億美元，這將是自其成立以來第三大的年度資金流入，同期TMF吸引了超過33億美元，這是其有史以來第二大年度資金流入。

實際上，自2020年以來，這兩個基金都沒有出現過正收益。彭博情報分析師Athanasios Psarofagis表示：“你購買TMF是因為你認為利率會下降，但這種交易似乎從未奏效。它傷了很多人的心。”

在美國經濟保持穩健的情況下，美聯儲以50個基點大幅降息拉開寬松序幕，叠加特朗普上臺後可能推出的激進財政刺激政策，讓市場擔心美國通脹可能重燃，這導致美債自9月以來遭遇猛烈拋售，10年美債收益率從3.5%左右上行到目前的約4.3%。

目前市場預計美聯儲可能會將利率保持在比之前預期更高的水平。互換合約定價顯示，交易員預計，到2025年年中，美聯儲將把基準利率降至4%，比他們在9月份的預測高出整整一個百分點。

這意味著“寡婦交易”的痛苦可能還要持續。

LPL Financial 的策略師團隊在周一的一份報告中寫道：“更好的經濟數據、可能過於鴿派的美聯儲以及特朗普政府的更多政策細節可能會推高美國國債收益率......只有出現負面經濟意外，收益率才會從當前水平大幅下降。”

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。