罕見！美聯儲官員直接點評美國市場：估值太高了，容易出現大幅下跌

发布时间：2025-01-07

前美聯儲主席格林斯潘曾在1996年警告“非理性繁榮”，如今美聯儲理事麗莎·庫克站出來警告“美股估值太高”，美聯儲官員直接警告市場風險十分罕見。

據MarketWatch報道，周一，美聯儲理事麗莎·庫克對股市發出了一個罕見的直接警告。她表示：

多個資產類別的估值都處於高位，包括股票和公司債券市場，預計這些市場風險溢價接近歷史分布的底部。這意味著市場可能被定價至完美，因此容易出現大幅下跌，可能由經濟壞消息或投資者情緒變化引起。

這番言論讓人想起前美聯儲主席格林斯潘1996年提出的"非理性繁榮"警告，但與格林斯潘的言論立即影響股市不同，庫克的警告似乎被市場忽視。標普500指數在當天重新站上6000點，接近歷史新高，盡管隨後漲幅有所收窄，但仍以0.6%的漲幅收盤。

不可否認的是，以歷史標準衡量，從多個指標來看，市場估值確實處於歷史高位：

根據高盛的數據，標準普爾500指數相對於其賬面價值和銷售額的比率比過去10年的平均水平高出兩個標準差。

經濟學家Robert Shiller的周期性調整市盈率（CAPE）比率約為37，接近互聯網泡沫破裂以來的最高水平。

標準普爾500指數去年連續第二年實現至少20%的漲幅。

然而，高估值並不一定意味著市場即將崩潰。正如格林斯潘的警告發生在互聯網泡沫頂峰前四年一樣，高估值狀態可能會持續相當長的時間。

B. Riley Wealth首席市場策略師 Art Hogan 表示：

格林斯潘並沒有錯，但他提前四年做出了這個決定，從那時起官員們似乎一直試圖避免對估值發表評論。

與此同時，標普500指數的11個板塊中有5個在2024年底的表現優於大盤指數，這表明漲勢已開始從科技七巨頭擴大，如果真是這樣，則可能有助於緩解估值擔憂。

幾乎每一位華爾街策略師都預計股市會上漲。即使是少數預計股市會下跌的分析師，如Stifel的Barry Bannister表示，除了估值之外，還需要其他因素（例如經濟惡化）才能讓股市回調。

與此同時，如果基本面開始惡化，過高的估值可能使市場變得脆弱。

Capital Wealth Planning首席執行官Kevin Simpson在周一的一份報告中表示：

第四季度的財報季將於下周開始，我們預計（收益）將成為焦點，投資者尋求收益增長來支撐當前估值，並分析公司如何應對美聯儲降息。

市場普遍預期2025年每股收益增長率接近15%，這是歷史平均水平的兩倍多。如果財報季對預期產生任何影響，尤其是來自大型科技公司的預期，那麽這將加劇人們對估值的擔憂。

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