美國通脹保值債券收益率創2009年以來新高

发布时间：2025-01-24

當地時間周四，美國通脹保值債券（TIPS）的拍賣收益率創下了2009年以來的新高。

此次拍賣的10年期TIPS規模為200億美元，中標收益率為2.243%，這是自2009年1月以來的最高水平，比紐約時間下午1點投標截止時的指示收益率高出約1個基點。盡管各類美債收益率逐漸上升，但仍未達到2023年的峰值水平，而拍賣收益率每月僅有一次。

對此，巴克萊資本全球通脹掛鉤市場策略主管Michael Pond表示，TIPS收益率的上升反映了“潛在的增長基本面與市場對長期實際期限溢價的定價，後者源於對財政前景的擔憂”。

他補充道：“盡管利率上升，（美國）經濟仍表現良好。”此外，美聯儲持續減持國債也是推高收益率的一個因素。

盡管中標收益率高於預期，但此次拍賣的表現比當天早些時候的情況要好。當時，美國國債市場的疲軟曾短暫將指示收益率推高至約2.26%，超過了2008年以來的所有拍賣結果。

此外，此次拍賣的表現也優於最近一次TIPS拍賣——去年12月19日的五年期重新開放拍賣，當時的中標收益率比指示收益率高出約7個基點，創下了歷史性的糟糕結果。

市場對周四拍賣結果的反應較為平淡，長期美債收益率僅上升了2-4個基點。周五，10年期美債收益率保持基本穩定。

分析認為，當前推動TIPS收益率的條件與2008年金融危機期間的情況完全不同。當時，通脹保護需求崩潰，這對TIPS不利，但增長預期也大幅下降，而增長預期與TIPS收益率高度相關。

Pond指出，“當時實際收益率本不應上升”，但由於金融危機導致TIPS市場流動性問題，實際收益率確實上升了。

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