DeepSeek與AI燒錢大戰--贏家的詛咒！

发布时间：2025-02-07

AI領導者是否正在步入“贏家的詛咒”？

2月6日，德意誌銀行全球宏觀研究主管Jim Reid及其團隊發布報告探討了AI行業的“燒錢”現狀。德意誌銀行表示，近期，隨著AI資本支出的步伐加快，科技巨頭們正在陷入進退兩難的境地：

輸掉這場競賽的代價或許很大，但贏得它的後果可能更糟——巨額投入的贏家，可能面臨資金枯竭的前景。

過去幾周，四大科技公司宣布的投資承諾顯示，今年的AI資本支出可能會增長約50%，達到約3000億美元。微軟表示將投入約800億美元，Meta計劃支出650億美元，亞馬遜的支出將超過750億美元，谷歌也計劃支出約750億美元，遠超市場預期。

自然而然地，市場開始擔憂，AI領軍企業是否正在經歷類似2000年電信行業、2008年金融危機，或者19世紀末鐵路行業的“贏家的詛咒”？

例如2000年英國3G頻譜牌照的生死競標。當時，經過150輪競標，五家公司總共支付了225億英鎊，而政府最初的收入預期僅為10至30億英鎊。不難想象，這些高負債的贏家被拖垮了，高額的競標支出導致他們無力建設網絡基礎設施。相比之下，日本幾乎免費發放3G牌照，最終在技術上超越了英國。

或許，正如2007年次貸危機初現端倪時，花旗集團CEO Chuck Prince說出的那句著名的話：

“當音樂還在響時，你必須站起來跳舞，但當流動性枯竭時，情況會變得復雜。”

股價還能跟上資本支出嗎？

德意誌銀行表示，截至目前，科技巨頭們的股價上漲仍與支出增長同步。但是，投資者對DeepSeek的亮眼表現，以及科技巨頭們今年更多的AI資本支出指引較為擔憂，市場的不安情緒正在加劇。

具體來看，Alphabet的股價在財報公布後下跌了7.5%，因為投資者在消化其高額的AI資本支出計劃。微軟的股價也在財報發布後則下跌了6.2%。

Meta是一個例外，其股價上漲了1.9%，因為公司展示了AI直接推動廣告收入增長五分之一的成果，並宣稱Meta AI現已成為全球排名第一的AI 助手。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。