大類資產配置未來買什麼？首席經濟學家們的建議“乾貨滿滿”

发布时间：2019-07-05

當金融越來越開放，投資者對大類資產配置的理念日益普及，如何讓有限的資產獲得更好回報的同時也能抵禦外部風險，就成為一項迫切需要學習的課題。

在7月4日香港舉行的2019中國首席經濟學家論壇上，多位機構經濟學家對於未來短期和長期內的資產配置提出了各自看好的方向。

交銀國際首席經濟學家洪灝認為債券、股市、商品都是重要的方向，“黃金我已經看多很久，但黃金成交量太小，可以賺一點小錢。股市如果‘水’能放出來的話，做空是很難賺錢的，往上走的概率比往下走的概率大。”因此，洪灝最看好國債、沒有通脹債券的收益率下行。

興業證券首席經濟學家王涵也表示三個月左右時間內看好國債，尤其是國開債，歐洲的利率和美國的利率下來這麼多以後，顯然中國的利率債是窪地。三個月之後全球經濟局勢可能有階段性的結果，那個點可以關注中國的A股，“這輪最大的機會可能是在中國的A股，對於股市改革的政策，比任何一次動力強。”

中國人壽富蘭克林資產管理有限公司行政總裁張浩川表示，做境外市場還是對新興市場的股票比較看好，不管從PE的角度還是從利率的角度都是比較便宜的。“大家都講美國衰退、利率倒掛，利率倒掛對新興市場不是問題，對新興市場幫助最大的是利率的低位。這麼低的融資成本，新興市場的股票還是值得投資的。”

天風證券首席經濟學家劉煜輝看好的是黃金、利率和股票，“短期做多波動率，中長期通貨膨脹下來的話，中國的股票有很大的結構性機會。”

資產配置的一個重要作用是分散風險，對宏觀經濟風險點的把握十分重要。與會經濟經濟學家對更多宏觀風險表達了警惕。

張浩川認為，相對市場更多的風險可能在於信用市場，經濟週期下行的時候，信用風險爆發可能更多，中國前兩年有信用風險爆發、踩雷，實際上在歐美包括其他新興市場信用利差在歷史的低點，現在再承擔更多的信用風險可能是不明智的情況。

劉煜輝表示，對於市場來講，大家最關心的主要是兩個風險點：一是國內的宏觀，國內過去三年宏觀長時間待在滯脹裏；二是東方面臨滯脹還要防止西方的共振。

王涵表示，如果我們看長一點，擔心在未來的三到五年我們會看到類似於七十年代“尼克森衝擊”的事件，“現在全球利率接近0甚至接近負的，說明你要讓人家持有紙幣需要給他錢。過去十年中央銀行不斷用央行的信用救經濟，但經濟沒有被救起來，中央銀行的信用被拖下水了，這件事情要有人買單。美國的對外資產、對外的負債已經資不抵債，無論未來做任何的投資，最重要的一件事情就是如何對沖潛在的紙幣體系問題，這是我看來未來幾年最大的問題。”

*本文來自第一財經