美聯儲有高官預計今年還能降息兩次，超鴿派高官對關稅感到擔憂

发布时间：2025-02-21

周四，美聯儲多位高官發聲。

美國亞特蘭大聯儲主席Bostic預計，美聯儲今年將降息兩次，不過這一預測的不確定性有所上升。Bostic最新講話強調了高度不確定性。

今年票委聖路易聯儲主席Musalem表示，貨幣政策應保持“適度限制性”，通脹改善可能停滯甚至逆轉的風險正在上升。

美聯儲內部的超鴿派官員、芝加哥聯儲主席Goolsbee預計，美聯儲青睞的通脹指標PCE不會像此前公布的消費者價格指數CPI那樣“令人警醒”。不過，如果推出大規模關稅，這可能引發重大供應沖擊、從而加劇通脹，他對此感到擔憂。

美聯儲官員在1月份會議上維持基準利率不變，並表示願意保持觀望，直到通脹進一步降溫。昨日公布的1月會議紀要顯示，政策制定者們正在考慮政府政策變化可能對通脹進展構成阻礙。美國總統特朗普正在推進一項經濟議程，計劃對美國貿易和移民政策進行重大調整。

亞特蘭大聯儲主席：預計今年降息兩次

周四，亞特蘭大聯儲主席Bostic表示，他預計美聯儲將在2025年降息兩次，但這一預測的不確定性有所上升：

雖然這是我的基準預期，但未來發生的許多事情都可能影響這一決定，可能向兩個方向發展。

目前，美聯儲的基準利率為4.25%-4.5%。Bostic認為，目前處於適度限制性的區間。美聯儲仍有空間降息，而不會觸及所謂的“中性水平”。中性利率可能在3%-3.5%之間。

他支持去年美聯儲的降息舉措，隨著通脹從2022年的峰值回落，降低政策的限制性是合適的，以保護勞動力市場。

對於當前的勞動力市場，Bostic指出，就業增長表現良好，實際工資在上升。不過他也提到，失業者找到工作的難度正在增加，主動辭職的人數減少。

Bostic對通脹回歸美聯儲2%目標充滿信心，盡管這一路徑可能會出現波動。“雖然通脹仍高於目標，但在一個降溫但仍穩健的勞動力市場環境下，物價穩定已經不再是最緊迫的問題。”

盡管如此，他仍對通脹壓力表示了一定的擔憂。“我仍然認為，通脹是目前最大的風險。隨著通脹大幅下降，美聯儲的政策目標趨於平衡，因此我現在更加關註一個可能性，即在不對勞動力市場造成太大損害的情況下，我們能夠將通脹降至2%。”

在周四發布的一篇文章中，Bostic寫道，當前的貨幣政策處於良好位置，經濟也很強勁。但他警告稱，現在還不是掉以輕心的時候，決策者必須在政策不確定性加劇的情況下保持警惕，這些不確定性可能影響勞動力市場和通脹。

在與媒體的討論中，Bostic強調，美聯儲官員們正面臨關於新一屆特朗普政府政策意圖的問題。他本周稍早表示，特朗普的一些政策可能會推高通脹，而另一些政策可能會促進投資，他願意保持觀望態度，等待經濟形勢的進一步發展。

Bostic最新講話的一個主題就是高度不確定性：

目前，許多重要因素的走向仍存在很大的不確定性，貿易、移民、能源和財政政策可能會發生變化。很有可能，六個月後的經濟前景與我今天的預測將有所不同。

高度的不確定性讓他所在地區的企業感到擔憂：

一些企業聯系人對潛在的稅收和監管政策變化持樂觀態度，但他們也對貿易和移民政策的變化感到擔憂。

簡而言之，企業聯系人擔心關稅可能會推高成本。許多企業高管認為，他們可以將關稅成本轉嫁給消費者。

一些企業還擔心，大規模遣返移民可能會縮小其勞動力供應，尤其是在建築業、休閑和酒店業。“我們的聯系人告訴我們，勞動力數量的突然下降可能會帶來不可預測的中斷，即使是那些通常不大量雇傭移民的雇主也可能受到影響。”

今年票委強調通脹風險

今年票委、美國聖路易聯儲主席Musalem表示，貨幣政策應保持“適度限制性”，直到通脹明確朝著美聯儲2%的目標邁進。他還指出，通脹改善可能停滯甚至逆轉的風險正在上升。

Musalem強調，他的基本預期是，勞動力市場強勁，通脹將繼續向2%靠攏。然而，他指出，即將出臺的政府政策變化可能對經濟走勢產生重大影響：

基準情景要求貨幣政策保持適度限制性，直到通脹回歸得到保證。屆時，政策利率可以隨著通脹的進展逐步下調至中性水平。

在基準情景下，通脹停滯在2%以上或進一步上升的風險似乎偏向上行。相比於勞動力市場大幅走弱，通脹停滯的風險更大。

Musalem表示，他希望看到通脹“持續”下降。如果單純從數據來看，最近的通脹報告表明，要實現價格穩定仍需更多努力。與此同時，對於近日公布的非農數據，Musalem稱勞動力市場“穩健”，並指出經濟持續增長的前景看起來不錯。

Musalem周四指出，貿易、移民、監管、財政和能源政策的各種變化，或其他經濟環境的變化，可能會對經濟路徑產生重大影響。不過，他的基本預期是所有這些政策變化對通脹和就業的凈影響在短期至中期內將較小。

芝加哥聯儲主席擔憂關稅沖擊通脹

美聯儲內部的超鴿派官員、芝加哥聯儲主席Goolsbee周四表示，他預計美聯儲青睞的通脹指標PCE不會像此前公布的消費者價格指數CPI那樣“令人警醒”。Goolsbee承認，最新公布的CPI數據太高、並不理想，PCE數據可能仍然不會很好，但不會像CPI數據那樣令人擔憂。

Goolsbee指出，盡管存在不確定性，但美國在將通脹從2022年的四十年高位降溫方面已經取得了重大進展。然而，他也表示，經濟的不確定性以及特朗普政府正在調整的關稅政策可能會產生影響。“在我們考慮政策、地緣政治及其他因素帶來的不確定性之前，整體來看通脹情況在我看來是相當不錯的。”

不過Goolsbee也提到，他對大規模關稅可能引發重大供應沖擊、從而加劇通脹感到有些擔憂，就像疫情期間發生的情況一樣。他指出：

特朗普在第一任期內實施的關稅政策並未對通脹產生重大影響，部分原因是這些關稅覆蓋面較窄，並且有足夠的豁免條款，因此供應鏈未受到嚴重影響。

然而，對於特朗普目前正在制定的更廣泛、更高水平的關稅政策，關鍵在於這些關稅將適用於多少個國家，以及規模有多大。如果這更像是疫情期間的沖擊，那確實應該對此感到擔憂。

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