反對鮑威爾“通脹暫時論”？美聯儲票委：如果市場通脹預期也走高，將是“重大危險信號”

发布时间：2025-03-26

隨著家庭長期通脹預期的不斷攀升，美聯儲高層官員開始憂心忡忡。他們擔心，一旦市場長期通脹預期也開啟上升態勢，這無疑將是一個“重大危險信號”。

據英國《金融時報》周三報道，美聯儲芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee警告，如果美國債券市場投資者開始預期更高通脹，將構成“重大危險信號”，可能徹底打亂央行降息計劃。稍早前，密歇根大學備受關註的調查顯示，美國家庭長期通脹預期已攀升至1993年以來最高水平。

“如果你開始看到基於市場的長期通脹預期開始像過去兩個月的調查那樣表現，我會將其視為主要的危險信號和關註領域，”Goolsbee在接受《金融時報》采訪時表示。

與此同時，Goolsbee指出，特朗普推行的關稅政策又給美國經濟帶來了新的變數，使得整個經濟形勢愈發復雜和難以預測。他認為，面對不確定性，美聯儲的下一次降息可能需要比預期更長的時間。

“黃金之路”已終結，轉入“灰塵彌漫”時期

美聯儲上周提高了通脹預期並大幅下調了經濟增長預測，因為特朗普的關稅政策正在全球最大經濟體蔓延。盡管如此，美聯儲主席鮑威爾仍表示有信心通脹預期受控，他引用市場預期仍保持溫和。五年期遠期通脹率——衡量市場對未來十年後半段價格增長預期的指標——為2.2%。相比之下，密歇根大學民調中消費者預計長期通脹率為3.9%。

曾擔任奧巴馬總統首席經濟顧問的Goolsbee指出，美聯儲已不再處於2023年和2024年所見到的“黃金之路”上，當時通脹似乎正回落至2%目標，而不會破壞經濟增長或提高失業率。現在已進入“一個不同的篇章”，“空氣中彌漫著灰塵”。

特朗普關稅成為決策關鍵變量

Goolsbee警告，如果投資者預期開始與美國家庭的預期趨同，美聯儲將不得不采取行動："幾乎無論在何種情況下，你都必須解決這個問題，"他表示。

他服務的地區覆蓋密歇根，那裏是許多美國主要汽車制造商的所在地。他指出，接下來三到六周將是"解決一系列政策不確定性的關鍵時期"。

“當我與地區的高管交談時，他們經常提到4月2日是他們不確定性的關鍵點，”Goolsbee提到。特朗普此前表示，計劃在這天公布對美國貿易夥伴的對等關稅。

降息預期需重新校準

Goolsbee表示，美聯儲已承認特朗普引發的通脹和增長前景不確定性已阻礙了從當前“緊縮”水平（4.25%至4.5%）降低利率的計劃。雖然官員們仍預計今年某個時候將進行兩次四分之一點的降息，但央行上周連續第二次會議維持借貸成本不變。

鮑威爾承認，部分由於關稅，“今年在通脹方面取得進一步進展可能會有所延遲”。

Goolsbee相信，從現在起12-18個月內，借款成本會“降低不少”，但他警告稱，由於經濟不確定性，下一次降息可能需要比預期更長的時間。

我的觀點是，當空氣中彌漫著灰塵時，面對不確定性，靜觀其變才是正確的做法。但靜觀其變不是免費的——它是有代價的。你獲得了學習新信息的能力，但失去了一些逐漸行動的能力。

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