美股財報季拉開帷幕，這一次重要的“或許不是財報本身”

发布时间：2025-04-14

美股財報季拉開帷幕，管理層對未來的預測至關重要。

在全球貿易局勢反復無常的背景下，隨著美股財報季的到來，投資者密切關註公司管理層對未來的展望和對潛在下滑的預警。

當地時間11日美股財報季開啟，貝萊德、摩根大通、摩根士丹利和富國銀行陸續公布2025年一季度財報。其中，摩根大通和摩根士丹利的營收利潤數據雙雙超出分析師預期；貝萊德和富國銀行一季度的每股收益也均高於分析師預期，貝萊德的營收與預期一致，而富國銀行的營收略顯疲軟。

這些財務數據反映了2月中旬美股創新高後，因關稅沖擊導致的市場暴跌帶來的影響，但尚未完全體現4月2日關稅政策正式宣布後的瘋狂拋售行情。

財報僅為腳註，管理層評論才是重點

在前所未有的關稅陰影籠罩市場的時期，投資者對前瞻性指引的關註遠超過去季度的財務數據。有觀點認為，90天的關稅暫緩可能讓企業感到喘息空間，暫時推遲收益修正，並寄希望於未來達成協議。

不過目前看來，企業管理層的發言更多地指向了持續性擔憂——政策的反復無常正在損害增長和商業前景。

貝萊德CEO Larry Fink在周五媒體的采訪中重申，大多數CEO認為美國正處於衰退中，並且企業的資本支出正在下降。

摩根大通指出，一個令人驚訝的現象是，消費支出依然強勁，即使在低收入群體中也是如此——但這些數據可能具有欺騙性，因為美國人可能在關稅導致通脹前提前增加支出。其企業客戶，特別是小型企業，正采取觀望態度，因為很少有人感到能夠在目前做出長期決策。

摩根大通CEO Jamie Dimon表示，最重要的是盡快達成貿易協議。

富國銀行管理層則在電話會議上表示，盡管整體消費支出保持穩定，但低收入消費者感到壓力增大，銀行CEO Charles Scharf表示：

“我們預計2025年經濟環境將繼續動蕩、不確定，並可能放緩，但實際結果將取決於政策變化的結果和時機。”

摩根士丹利表示，貿易緊張局勢和IPO疲軟進一步打壓了並購活動，並影響了該公司的IPO和咨詢業務。如果後續關稅推高收益率，將增加借貸成本並降低企業信心。

事實上，標準普爾500指數今年每股收益的共識預期為267美元，實現兩位數的同比增速，而這一數字似乎過於樂觀，因為即使是溫和的關稅也會影響經濟增長。

有分析指出，公司本季度可能不會下調全年財務預期，但如果未來90天內沒有達成關稅協議並獲得明確的解決方案，那麽這可能只是時間早晚的問題。

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