就在下周三，第一波“反映關稅沖擊”的歐美經濟數據來了

发布时间：2025-04-21

關稅陰影下，4月PMI或將揭示全球經濟第一道“傷痕”。

此前4月2日，據央視新聞，美國白宮發表聲明稱，特朗普將對所有國家征收10%的“基準關稅”。後來在當地時間4月9日，白宮宣布暫緩向部分國家加征關稅90天。目前市場短暫平息，但真正的“後座力”或將在下周三顯現。

當天，美國、歐元區和英國將同步公布4月制造業與服務業PMI初值，被視為觀察企業與消費者信心受損程度的第一窗口。美國制造業投入價格指數尤其值得關註，或揭示關稅落地後的成本傳導。歐元區PMI方面，密切關註新出口訂單是否開始走弱。

同時，下周三美聯儲還將發布經濟狀況褐皮書，揭示不確定性與關稅政策對地區經濟的實際影響。

PMI和褐皮書：首批反映關稅沖擊的前瞻數據

隨著關稅落地，市場關註點已從短期波動轉向基本面驗證：企業是否開始縮減投資？消費者信心是否減弱？這一切都將在PMI數據中初見端倪。

特別是美國制造業PMI中的投入價格指數，被標普全球稱為衡量關稅通脹壓力的“第一站”。3月該指標已升至近兩年來最快上漲水平，反映企業成本壓力加劇。分析人士預計，在10%進口關稅已生效、對等關稅雖暫緩但仍懸而未決的背景下，4月數據或將進一步走高。

雖然市場仍普遍預期美聯儲年內降息三次，但部分機構對此持保留態度，原因正是關稅帶來的通脹隱憂。

丹麥銀行分析師指出：“本期PMI報告至關重要。在當前增長擔憂加劇的環境下，貿易不確定性或已壓制新訂單。”

除了PMI，下周三美聯儲還將發布經濟狀況褐皮書。該報告將提供地區經濟的詳細調查材料，幫助外界了解政府政策及不確定性在多大程度上影響了企業決策。

此外，美國還將陸續公布一系列經濟數據，下周三為3月新屋銷售，下周四則有成屋銷售、耐用品訂單和初請失業金人數，有助於更全面評估貿易沖擊的實際影響。

歐元區方面，法國、德國及整個歐元區的PMI初值也將在下周三出爐。RBC指出，這將是“評估特朗普關稅公告對歐洲增長潛在沖擊的首個重大考驗”，尤其會密切關註新出口訂單是否開始走弱。

盡管當前歐美之間的對等關稅暫時推遲，鋼鐵、汽車等重點產品仍面臨25%的高關稅，貿易緊張關系未解，企業信心或已受到侵蝕。

英國方面的PMI數據同樣值得關註，RBC指出：“本月早些時候美國征稅對情緒的影響不容忽視，但考慮到英國對美服務出口仍免關稅，直接沖擊或相對有限。”

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