創業板註冊制猜想：在審企業有望“吃上螃蟹”

发布时间：2019-09-26

即將迎來10周歲生日的創業板，因“註冊制”的話題再次成為市場關注的熱點。

在證監會近期發佈的資本市場“深改12條”中提到了創業板註冊制，不過，目前關於創業板註冊制的具體舉措和計畫時間表等相關細節並未有更多消息。

一位投行人士此前曾表示，創業板實行註冊制是在科創板註冊制平穩運行的基礎上，並且需要制定一套適用於創業板的標準。基於上述考慮，他預計創業板註冊制還需要一段時間才能面世。

有業內資深人士認為，今年年底推出創業板註冊制的可能性較低，落地時間要比預期的晚。

“估計明年初，應該要在兩會前，這樣以年報數據來申報的企業可以趕上。”前券商資深保薦代表人王驥躍在接受第一財經記者採訪時表示。

創業板過會率為71％

事實上，今年1月28日，在廣東省政府工作報告中，“創業板註冊制改革”被寫入將著重抓好的十方面工作之一。

根據證監會披露的IPO排隊情況，截至9月19日，在排隊的企業共有459家，其中創業板190家，占整體排隊數量的40%。值得注意的是，僅自今年2月以來，申報創業板的企業就有121家，2019年之前開始排隊的企業僅69家。

上述投行人士認為，企業積極申報創業板的原因並不僅僅是註冊制這一方面因素，“當然，註冊制的消息給目標在創業板的公司更多信心，但事實上，年初堰塞湖疏解，排隊IPO企業數量驟減，很多公司在這個時候申報是希望可以節省排隊時間。”

不過，今年以來創業板的過會率和其他兩個板塊相比較低。根據Wind數據統計，今年以來，主板和中小板的通過率都在90%以上，但創業板的過會率卻在74%左右。據第一財經記者統計，上會的43家創業板申報公司中，僅有32家通過了發審委審核，有11家被“拒之門外”。

未來創業板註冊制的門檻是否會產生變化？王驥躍認為，註冊制不會提高門檻，只會降低門檻，“具體制度上我認為會和科創板差不多。”他表示。

可釋放近半排隊數量

創業板實行註冊制，預計將建立在科創板註冊制充分發揮“試驗田”作用的基礎上。

“我認為還是要準備好，至少要看看科創板的運行情況，科創板現在企業還不多，可以等運營一年再看，到時候企業也多，遇到的情況更多，未來可以吸收借鑒。”上述投行人士表示。

王驥躍認為，創業板註冊制要充分結合科創板註冊制的成功經驗和教訓，少走彎路。

事實上，隨之而來的還有一個新問題，與新設立的科創板不同，創業板早在2009年便成立，10年來一直實行核准制的上市規則。一旦創業板轉變為註冊制，目前在排隊的企業將何去何從？

有業內人士建議，屆時已經在排隊待審的創業板企業應該被劃分到註冊制一方，由接受證監會發審委的審核轉換到交易所的詢問機制。

王驥躍也表示，創業板目前的在審企業最好一併劃轉到深交所審核而不是新老劃斷。

若按照上述兩位人士的說法，排隊創業板的企業都將直接進入註冊制，IPO去化將十分明顯。按照現在的排隊情況來看，至少將釋放近一半的數量。

未來創業板實現註冊制之後，和科創板是否會形成競爭關係？

上述投行人士認為，創業板對科創屬性要求不高，所以不存在直接的競爭關係，相反會給更多初創企業提供上市平臺。

王驥躍則認為，未來企業在面臨創業板或科創板的選擇上，估計會更多考慮自身的地理位置，“廣東省的企業選創業板，長三角地區的企業大概率會選擇科創板。”

*本文來自第一財經