燒錢的WeWork還能堅持多久？軟銀或尋求控股

发布时间：2019-10-14

WeWork中止IPO後資金鏈更加吃緊，主要投資方軟銀也只能眼睜睜地看著錢再燒一會兒。有消息稱軟銀需要為WeWork至少再投資15億美元，幫助其渡過IPO前的資金難關。

就在WeWork陷入資金短缺的泥潭時，外媒曝出軟銀正在尋求全面收購其股權，如果收購達成，可能幫助WeWork擺脫困境，但這也意味著公司聯合創始人、剛剛被迫辭去CEO職位的Adam Neumann的投票權將進一步削弱。

消息稱，Neumann對WeWork的投票權可能從10：1下降到3：1，他目前擁有1.15億WeWork股票，是WeWork最大的個人股東。

根據券商CLSA和研究機構Bernstein的預估，過去兩年，軟銀及其千億投資基金願景基金通過向WeWork母公司We Company多次注資，已經獲得了近30%的股權（27%至29%），投資規模近110億美元。

Bernstein預測分析稱，軟銀和願景基金在We Company的投資是基於240億美元左右的估值。在WeWork中止IPO之前，市場給出的估值僅100億美元，意味著願景基金將會虧損24億美元。

而此次如果軟銀與WeWork達成潛在的股權收購協議，將令軟銀對WeWork的持股超過50%從而控股WeWork，但目前仍不確定軟銀是否尋求全資收購WeWork。

悲觀的預測顯示，由於WeWork資金短缺，如果無法得到新的資金注入，那麼最糟糕的情形將是走向破產。

根據WeWork此前公佈的財務數據，公司在2018虧損了19億美元，僅今年上半年就燒掉23.6億美元現金。截至6月30日，WeWork的帳戶上還擁有25億美元現金。有消息稱，按目前每季度約7億美元的現金消耗率，在2020季度第一季度WeWork就會出現資金斷裂。還有市場人士猜測資金枯竭的時間點將會最早提前至11月底。

為WeWork籌備IPO的做市商摩根大通在過去幾周正在緊鑼密鼓地幫助公司籌集資金，以避免其破產命運。不過其他為WeWork提供資金的投行已經漸行漸遠，比如高盛就已計畫不再延長對WeWork的注資，高盛等機構曾為WeWork提供60億美元的貸款資金。目前WeWork的公司債利率已經飆升至11%，遠高於去年7.875%的融資利率。

WeWork的估值最高曾達到450億美元，不過在公司宣佈取消IPO計畫前，WeWork的估值不到100億美元，縮水四分之三。

軟銀近年來押注的公司不斷“翻船”，除了WeWork之外，已經上市的Uber也是軟銀願景基金重倉投資的公司。2017年，軟銀向Uber投資70億美元，根據金融數據提供商Refinitiv的數據，軟銀通過注資獲得Uber 13%的股權，成為其最大的股東。不過上市以來，Uber股價已經下跌超過30%，近5個月市值就蒸發超過50億美元。

目前，軟銀又在積極推動願景基金二期專案。根據孫正義今年8月透露的資訊，到今年年底，一期基金投資就將全部消耗殆盡，軟銀正向蘋果、富士康等企業募資，預計將籌得1100億美元的下一個千億級美元基金。

不過已有多家機構下調了軟銀願景基金的估值。基於新的估算，CLSA認為願景基金的資產價值約390億美元，這比該基金在所有科技公司的650億美元的投資總額要少了近一半。

分析師Oliver Matthew對第一財經記者表示：“我們細化了對願景基金估值的計算方法，基於已經上市公司的股價表現，並把估值應用到我們更為熟悉的未上市的公司，比如WeWork。”

*本文來自第一財經