市場不缺錢了？美聯儲年末“放款“屢次未獲足額認購

发布时间：2019-12-31

紐約聯儲近期執行的多次回購操作均未獲得一級交易商足額認購，同時美國隔夜貸款成本穩步下降。分析認為，這表明 2019 年底美國貨幣市場的流動性緊張有所緩解。

12月30日週一，負責美聯儲公開市場操作的紐約聯儲銀行在其官網發佈公告稱，在 1 月 2 日到期的一日遠期回購操作（one-day forward repo）中，一級交易商認購了 186.5 億美元，遠低於 750 億美元的操作目標；在 1 月 14 日到期的 15 天定期回購操作中，一級交易商認購 83 億美元，同樣遠低於 350 億美元的操作目標；在常規隔夜回購操作中，一級交易商認購 308 億美元，而操作目標為 1200 億美元。

歷史數據顯示，針對定期回購操作而言，這已經是這一旨在緩解年末資金壓力的回購操作第四次未獲得足額認購。上一次發生在 12 月 26 日，一級交易商在 14 天期回購操作中認購了 180 億美元，幾乎是操作目標 350 億美元的一半；同日進行的隔夜回購操作吸引認購 288 億美元，同樣遠遜於 1200 億美元的巨量操作目標。

自 9 月中旬隔夜 GC 回購利率（GC 指基於美國國債的一般抵押物）從 2% 飆升四倍多至 10% 以來，美聯儲已經為金融系統緊急注入了約 2300 億美元流動性，以避免年底出現任何潛在的現金緊縮。本週二紐約聯儲將進行今年的最後一次常規隔夜回購操作，額外提供 1500 億美元 "活水"。

12 月 12 日，紐約聯儲曾宣佈增加回購操作規模，以近 5000 億美元來支持金融市場順利度過年底，將是有史以來美聯儲最大規模的回購操作。美聯儲主席鮑威爾也公開表示，美聯儲已準備好適當調整回購操作的細節，來確保聯邦基金利率保持在目標區間內。

道明證券（TD Securities）的數據顯示，隔夜 GC 回購利率週一報價 1.95%，儘管仍高於美聯儲基準利率的目標區間上限1.75%，但明顯低於上周五的2.70%，以及幾周前的 3.75%-4%。此外，美聯儲實際瞄準的有效聯邦基金利率穩定在 1.55%，代表年底資金充足，市場運作相對接近正常。

美聯儲曾於 10 月 11 日發佈聲明稱，為確保充足的銀行準備金供應、避免 9 月貨幣市場動盪重演、維持聯邦基金利率在目標區間，將從 10 月 15 日開始，每個月購買 600 億美元短期美國國債，並至少持續至 2020 年二季度，旨在逐漸將充足的準備金規模維持在或高於 9 月上旬水準。

同時，美聯儲將把常規隔夜回購操作截止日期從 11 月 4 日延長至 2020 年 1 月，每次操作規模至少為 750 億美元；將每週兩次實施（為期 6 天至 15 天不等的）定期回購操作，每次操作規模至少為 350 億美元，截止日期同樣是 2020 年 1 月，旨在降低貨幣市場對執行貨幣政策的壓力。

9月中旬，美國隔夜回購市場面臨資金短缺，一度令聯邦隔夜回購利率飆升至 10% 的金融危機以來高位，也令聯邦基金利率暫時超出目標區間上限 5 個基點。9 月 17 日紐約聯儲開始進行干預，十年來首次重啟隔夜回購操作，向市場投放流動性，目前已經開展了三個月。

*本文來自全天候科技