美聯儲定期回購操作三周來首次獲得超額認購

发布时间：2020-01-08

新近數據顯示，三周以來市場對美聯儲定期回購的流動性需求首次超出了聯儲的目標水準。

新浪援引美東時間 1 月 7 日週二數據稱，紐約聯儲週二向金融市場提供了合計將近 1000 億美元的短期流動性，包括隔夜回購操作合計 639 億美元，以及 14 天的定期回購操作合計 350 億美元。

其中隔夜回購操作獲得一級交易商投標共計 639.2 億美元，明顯低於聯儲最多操作規模為 1200 億美元。而 1 月 21 日到期的 14 天回購操作共得到投標 411.2 億美元，這是 2019 年 12 月中旬以來定期回購的投標額首次超過聯儲最高目標水準 350 億美元。

在 2020 年年初之後，美聯儲流動性的需求暗淡，本周操作規模有所增加。研究機構 Wrightson ICAP 的分析師評論稱，貨幣市場本週二可能出現摩擦壓力。這也許可以解釋為何美聯儲流動性的需求重新提振。

2019 年 9 月中旬，美國短期融資市場隔夜回購利率突然大幅飆升，美元出現短缺。為應對 " 錢荒 "，美聯儲 9 月 17 日啟動了 11 年來首次隔夜回購，以每個交易日 750 億美元的規模向隔夜回購市場提供流動性。

同年 10 月 4 日，美聯儲宣佈將隔夜回購操作的期限從 10 月 10 日延長至 11 月 4 日，每次操作規模不低於 750 億美元，還將通過 8 次定期回購操作共額外投放近 1400 億美元。到了 10 月 11 日，聯儲又將日常隔夜回購操作截止日期從 11 月 4 日延長至 2020 年 1 月，每次操作規模至少為 750 億美元；將每週兩次實施（為期 6 天至 15 天不等的）定期回購操作，每次操作規模至少為 350 億美元，截止日期同樣是 2020 年 1 月。

當時美聯儲強調，上述行動純粹是技術手段，旨在支持 FOMC 貨幣政策的有效實施，並不代表貨幣政策立場的改變；美聯儲會隨時根據需要調整計畫細節，以促進貨幣政策的高效與有效執行。負責美聯儲公開市場操作的紐約聯儲也表示，以準備金管理為目標的短期美債購買，以及隔夜和定期回購操作的時間和金額，都將根據貨幣市場狀況調整，以保證一段時間內充足的銀行準備金供應。

在將近一個月前、12 月 11 日美聯儲會後的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，聯儲準備好來調整回購操作的適宜細節，目的是保持聯邦基金利率符合目標區間；如果的確有必要購買短期美債之外的附息證券，美聯儲將會採取行動來管理銀行準備金水準，但現在還沒到那樣的地步。

雖然美聯儲當月會議並未繼續降息，而是保持利率不變，但一天後紐約聯儲就宣佈，為防止年末流動性短缺，將增加回購操作，投入將近 5000 億美元，創造了聯儲史上最大規模的公開市場操作。若此操作按計畫完成，到 1 月 14 日，美聯儲的資產負債表將在 " 臨時 " 回購中累計增加 3650 億美元，再加上擴大的隔夜回購，以及每月國庫券購買 600 億美元，到 1 月中旬，美聯儲的負債將擴大到有史以來最高的 4.5 萬億美元。

上周公佈的會議紀要顯示，在上月會議上，美聯儲官員暗示，將從 1 月月中開始逐步撤除回購操作。

*本文來自全天候科技