亂世中尋找希望？高盛探討美國僅存的救市選擇

发布时间：2020-03-10

財聯社訊，自新冠病毒爆發、並一發不可收拾地蔓延至世界各國以來，一切似乎都在崩潰。交易員們和投資者們似乎還僅剩最後一個希望：美聯儲或政府會介入，並一如過去10年一樣，在經歷調整之後為他們紓困。

高盛也不例外，還一併重新審視了一些美國政府可能的救市選擇。高盛預計美聯儲將在3月和4月放鬆貨幣政策，屆時可能會降息100個基點。儘管如此，高盛認為，貨幣政策的影響有限，財政政策才是更有效的工具。

此前，高盛的美國經濟學家David Mericle曾表示，政府和美聯儲或將需要立即採取貨幣和財政刺激措施，以控制近期動盪的市場。以下是他認為可以實施的一些貨幣和財政刺激措施：

關於貨幣政策：高盛認為，從現在開始放寬貨幣政策的影響將是以往的50%至75%。

1.預計美聯儲將在3月和4月放鬆貨幣政策，但只剩下100個基點了。

2.鑒於目前的利率水準，前瞻性指引影響有限。

3.啟動資產購買計畫，但不能購買公司債券。

關於財政政策：有三大問題需要解決。

1.總需求減少：所得稅減免、工資削減、保持地方政府支出的政策

2.失業問題：延長失業和就業不足保險。

3.現金短缺：重新允許經營虧損結轉；增加對小企業貸款的資助；對航空公司的直接援助或貸款。

此外，高盛首席經濟學家Jan Hatzius也在一份報告中披露了自己對“政策反應”形式的最新看法。他在報告中指出，雖然“貨幣政策目前可能不是特別有效”，但他仍預計美聯儲3月份將下調50個基點，“部分原因是聯邦公開市場委員會（FOMC）可能不願意冒著金融狀況進一步收緊的風險而有負眾望。”他預計，美聯儲可能會在4月28日至29日的會議上，最後降息50個基點，儘管他認為，財政政策“可能是更有效的工具”。

以下是他筆記的主要摘錄:

貨幣政策目前可能不是特別有效。較低的借貸成本不僅不太可能吸引那些害怕面對面互動的人進行消費，而且許多央行已經接近實際利率下限。儘管如此，貨幣政策制定者還是希望盡其所能。上周二的聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明稱，該委員會“將採取適當行動支持經濟”，這表明在3月17日至18日的FOMC會議上將進一步放寬貨幣政策。

我們現在預計降息50個基點，部分原因是債券市場已經消化了大幅降息的影響，且FOMC很可能不願冒進一步收緊金融環境的風險而有負眾望。我們還認為，美聯儲將在4月28日至29日的會議上，敲定最後50個基點的降息幅度。

在美國以外，我們預計歐洲央行（再降息10個基點，以及增加量化寬鬆購買）、英國央行（降息50個基點）、加拿大央行（再降息75個基點）和澳洲聯儲（再降息25個基點）等也將進一步放鬆貨幣政策。

財政政策可能是更有效的工具。除了為病毒檢測和治療提供資金外，最直接的途徑是向企業（尤其是中小型企業）提供援助。此外，還應向遭受病毒衝擊的行業施以援手。美國的一個先例是911事件後對航空業的幫助，其中包括聯邦政府50億美元的直接付款和至多100億美元的貸款擔保。

另一個方法：在央行的合法購買能力非常有限的美國，可以讓財政部為美聯儲提供信貸寬鬆工具；但是，要重新建立這些設施，市場狀況和功能可能需要進一步嚴重惡化。

*本文來自財聯社