疫情衝擊消費，高盛稱美股底點年中出現，刺激政策效果有限

发布时间：2020-03-12

疫情的快速傳播令投資者不知所措，對於經濟增長放緩的擔憂及相關刺激政策的不確定性讓拋售潮愈演愈烈。12日全球市場繼續風聲鶴唳，澳大利亞股市大跌超7%，韓國KOSPI指數期貨“臨時停牌”，歐美股市期貨盤前重挫，納指一度觸發熔斷。

高盛認為疫情擴散將使得今年企業盈利出現大幅下滑，預測美股短期並未見底，標普500指數年中可能觸及2450點，這相當於較2月高點回撤28%。

高盛認為疫情擴散將使得今年企業盈利出現大幅下滑，預測美股短期並未見底。

刺激政策有效性待檢驗

12年前，由美國次貸危機而引發的金融風暴逐步波及全球。2008年11月，二十國集團（G20）領導人會議在美國華盛頓召開、在次年的匹茲堡和倫敦舉行的峰會上，更為具體的措施陸續出臺，包括增加政府支出、協調穩定金融市場、加強銀行監管以及為國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行注入資金。這些是恢復市場信心的重要組成部分，也奠定了全球經濟復蘇的基礎。

然而這一次面對疫情的衝擊，各方至今未推出實質性的協同合作方式。BK asset management市場策略師施羅斯博格（Boris Schlossberg）在接受第一財經記者採訪時表示，七國集團（G7）和G20央行行長及財長會議聲明令人失望，各方對可能採取的應對措施缺乏更多的對話。同時，歐佩克與俄羅斯陷入價格戰，能源價格暴跌更加引發了外界對全球經濟前景的擔憂。

降息成為各國央行的首選方案，除了4日美聯儲宣佈緊急降息50個基點，澳大利亞、加拿大、馬來西亞、沙特、阿聯酋和英國等央行也先後加入寬鬆陣營，今天歐洲央行極有可能宣佈新任行長拉加德任內首次降息。施羅斯伯格認為，降息的實際作用在低利率環境下被稀釋，2008年危機時各國央行可以用流動性換取時間，這一次正如美聯儲主席鮑威爾所言，貨幣政策無法真正緩解疫情。

除了貨幣政策，財政政策刺激方案也在部分地區陸續出臺，義大利將擴大財政赤字100億歐元用於企業和個人的稅收減免，英國在最新公佈的2020財年預算案中加入了300億英鎊的額外財政支出，英國預算責任辦公室（Office for Budget Responsibility）稱，這是自1992年以來最大的財政刺激計畫，標誌著英國實施了近十多年的財政緊縮政策宣告結束。澳大利亞總理莫裏森12日宣佈，將提供177億澳元的資金用於支持經濟和就業，這相當於澳方國內生產總值（GDP）的1.2%。

IMF前高級政策顧問、現加州大學伯克利分校經濟學教授艾欽格林（Barry Eichengreen）近期刊文稱，面對全球危機，利用貨幣和財政政策確保市場流動性和支持企業的措施依然被廣泛應用。但大家必須認識到，當問題不是流動性短缺，而是供應鏈中斷和恐懼蔓延時，這些教科書式的應對措施只能產生有限的效果。

艾欽格林指出，短期內企業和商業活動可能因為隔離等措施陷入停頓，這讓貨幣政策無能為力，因為復工與此無關。降息和減稅也不會讓消費者回到購物中心，或者讓受到衝擊的旅遊業恢復，因為現在人們關注的焦點是安全而不是價格或者成本。現在恢復信心最重要的是公共衛生當局的行動，取決於各方合作、疫情遏制和治療效果，這才是關鍵。

高盛：美股低點年中出現

隔夜美國股市大幅下挫，三大股指跌幅逾5%，其中道指自上月高位回撤超20%，陷入技術性衰退。

高盛首席股票策略師科斯汀（David Kostin）在研報中警告稱，美股經歷了11年的牛市後即將結束。較低的原油價格和利率可能會侵蝕能源和金融公司的收益，其他行業的商業活動也可能比此前預期的要弱。

報告稱，疫情全球爆發給企業盈利帶來壓力，如今實體經濟和金融業都顯示出“嚴重的壓力跡象”，歷史性的降息行動不太可能阻止第二、三季度企業利潤的“暴跌”，預計第二季度美國上市企業盈利將下降15%，第三季度下降12%，到第四季度才會小幅回升8%。預計標普500指數年中目標點位2450點，比2月19日創下的歷史收盤高點3393點低28%。

不過下跌可能是暫時的，科斯汀認為市場下半年將迎來反彈，標普500指數可能在年末重返3200點，“到年底，經濟和盈利增長將加速，聯邦基金利率回到下限零，任何財政刺激措施的影響都將傳導到消費者身上。在這種情況下，相對於債券和現金，股票將顯得更有吸引力。”報告稱。

施羅斯伯格同樣對近期市場表示謹慎，他向第一財經記者表示，疫情正在使全球商業活動陷入停滯，拋售潮短期可能不會結束。因為能源和旅遊等行業面臨巨大的破產風險，即使美聯儲採取寬鬆的貨幣政策，美國今年陷入衰退的可能性仍將持續上升。

富國銀行高級全球市場策略師雷恩（Scott Wren）表示，市場最擔心的是消費者支出是否會受到影響，在本輪美國經濟的復蘇進程中，消費者的角色舉足輕重，如果人們因為懼怕病毒而選擇待在家裏，對經濟的負面效果令人擔憂。

投資者正密切關注明天將發佈的3月密歇根大學消費者信心指數初值，上周公佈的美國2月咨商會消費者信心指數報130.7，不及市場預期，部分反映出消費者在疫情面前有所擔憂。美銀首席投資策略師哈內特（MichaelHartnett）認為，消費者的表現將成為判斷全球經濟在未來數周還是數月陷入困境的關鍵。

*本文來自第一財經