市場預計美國負利率？華爾街都看不懂了

发布时间：2020-05-09

儘管很多基金經理和分析師們紛紛表示美聯儲實施負利率的可能性幾乎沒有，但美國利率期貨市場卻默默表達了相反的觀點。

美國聯邦基金利率期貨市場在週四首次開始定價負利率之後，於週五再度出現類似的情況。與週四暗示最快今年12月調整為負利率略有不同，美國聯邦基金利率期貨6月合約價格超過100，意味著市場轉為預計負利率的推出時機最快可能是在 2021年中期，可能是-0.5%。

這讓基金經理、交易員和分析師們都措手不及，他們正在試圖分析為何市場如此迅速地接受了負利率情景假設。

最近一段時間以來，雖然美國失業數據屢屢讓人震驚，企業破產倒閉的消息不斷，但美國股市卻持續反彈，納斯達克指數甚至出現了五日連漲，已經收復了年初至今的所有跌幅轉為上漲。

而且，美聯儲官員們也在駁斥負利率的可能性，主席鮑威爾 4 月底明確表示，現階段美聯儲除了觀望之外不會有更多行動。市場普遍預計鮑威爾將在 5 月 13 日討論經濟問題時談論為何美聯儲不會實施負利率。

鑒於歐洲和日本實施的負利率並未對經濟有明顯的提振，摩根大通資產管理公司首席全球策略師 David Kelly 認為，美聯儲將利率降為負值將毫無意義，而且在美國實施龐大財政刺激和美聯儲購債政策時，負利率政策完全沒有必要。

那如何解釋聯邦基金利率期貨正在消化負利率預期呢？

在紐約 R.W. Pressprich & Co. 政府債券部門負責人 Larry Milstein 看來，可能是因為一些投資者認為美聯儲已經沒有更多杠杆可用了。

古根海姆（Guggenheim Partners）全球首席投資官 Scott Minerd 給出了另外一種解釋：美國國債收益率創出歷史新低，再加上倫敦銀行間同業拆借利率（Libor）的一個月期和三個月期品種大幅下跌，而且大量現金湧入貨幣市場基金，這些都讓交易員們越來越擔心利率可能會越來越低，一些人乾脆在利率期貨市場做對沖。

還有一些人猜測利率期貨定價負利率可能是出於極強的技術因素。道明證券表示，可能是由於市場調整頭寸或軋空，即押注利率上升的投資人被套牢，不得不回補頭寸。

*本文來自全天候科技