巴曙松：人民幣計價資產表現穩定、估值合理

香港金融發展局(金髮局)內地機遇小組成員巴曙松12日在香港表示，人民幣計價資產整體表現比較穩定、估值相對合理，一定程度上展現作為避險資產的特徵。若開放路徑得當、合理，有條件吸引更多國際資本流入。

當日，金髮局發表題為《發展人民幣資產市場提升香港人民幣樞紐地位》的報告，並舉行線上新聞發佈會。報告提出多項發展離岸人民幣資產市場的建議措施，希望可助推人民幣國際化進程及鞏固香港全球離岸人民幣業務樞紐的地位。

巴曙松認為，主要發達經濟體的央行基本進入零利率甚至負利率時代，美聯儲宣佈無限量寬鬆政策，全球對於美元單一貨幣的巨大依賴，反映出現時國際貨幣體系的內在缺陷，國際貨幣體系面臨“洗牌”。而包括中國內地及香港在內的整個亞洲區防疫得力，經濟面相對比較穩固，主要經濟指標跟實行負利率的市場相比總體處在正常區間。在動盪環境下，這些都催生對人民幣計價資產的現實需求。

他又指，金融市場劇烈波動期間，人民幣計價資產整體表現比較穩定、估值相對合理，一定程度上展現作為避險資產的特徵。如果開放路徑得當、合理，有條件吸引更多國際資本流入，加快人民幣計價資產市場的開放。而香港可透過發展金融基建、債券市場及進一步拓展“超級聯繫人”的功能和範圍，在參與和支持人民幣邁向自由兌換和資本帳戶逐步開放的過程中，繼續保持樞紐地位。

針對產業鏈轉移的問題，巴曙松認為，這其實存在已久，只不過疫情在加速其進程。雖然全球供應鏈在疫情衝擊下，以經濟效益為原則的佈局開始收縮，由離岸供應鏈向在岸和近岸轉變，存在回流、分散化的趨勢，但區域化合作在加強。例如中美間貿易或有所回落，但東盟今年成為中國第一大貿易夥伴，而香港可利用與東南亞之間天然、密切的聯繫，在支持國家和東南亞之間的貿易聯繫中發揮重要的紐帶作用。

此外，巴曙松亦指出，產業鏈有貼近市場和消費者，為消費者而生產的明顯遷移趨勢。中國內需市場龐大，中產階級消費能力強，故可看到在部分產業鏈有所遷出的情況下，特斯拉仍在上海興建巨大的生產車間，因為龐大的內需市場有利於錨定部分生產鏈和供應鏈。

*本文來自第一財經