美聯儲4月會議紀要：中期存在巨大風險，將動用所有工具支持經濟

发布时间：2020-05-21

美聯儲週三公佈了4月的議息會議紀要，並指出病毒大流行將對經濟構成嚴重威脅，同時也對金融穩定性造成破壞。

4月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要顯示，委員們一致認為，病毒大流行的經濟影響在中期造成了極大的不確定性，並給經濟活動帶來了巨大的風險。與會者探討了金融穩定的潛在風險，並擔心銀行未來可能承受更大的壓力。美聯儲表示，將動用所有工具支持美國經濟。

FOMC委員對潛在風險前景的探討變得更悲觀

這次會議紀要強調了疫情對美國中期經濟前景的威脅。委員會預計最好的情況就是，美國經濟從今年下半年開始小幅地復蘇。

會議紀要指出，委員們對經濟復蘇可能引發第二波疫情暴發表示擔憂：新一輪的社交隔離及商業活動停頓可能會在今年年底開始，是否會導致明年的實際GDP下滑，失業率上升以及通脹水準再次面臨下行壓力等。

同時，FOMC委員還花費了大量時間討論其他多種情況，達成的其中一個共識就是，在受疫情影響較為嚴重的州和地區的消費者支出可能不會迅速恢復到早前正常水準，更多小型企業可能會倒閉，即使部分小型企業在疫情中倖存下來，也可能無法成功適應新的商業模式。

委員們認為，在近期或中期很有可能還會出現其他意外，在這種情況下，FOMC委員認為可能會有進一步的經濟動盪。其中，企業和家庭破產的可能性將會進一步威脅到金融穩定。

而且，即將到來的銀行財務壓力測試對於大型銀行未來承受經濟下行壓力時的能力很重要，FOMC委員強調，監管機構應鼓勵銀行為潛在的不利情況做好準備，方法之一就是進一步限制股東派息，從而保留更多資本應對可能的虧損。

有市場分析人士指出，美聯儲4月會議紀要似乎暗示美聯儲官員也在不確定性中摸索前行，因為疫情及其對經濟的影響具有極端的不確定性。不過FOMC委員仍傾向於在今年完成貨幣政策框架評估，其中可能會更新對利率路徑和資產購買的指引。

下次會議可能會考慮收益率曲線控制

而在接下來的議息會議上，美聯儲還可能會針對國債收益率進行調整，這也被稱為收益率曲線的控制政策。

部分FOMC委員指出，通過購買國債，美聯儲資產負債表可用於加強聯邦基金利率路徑的前瞻性指導，令短中期國債收益率在一段時間內限制在指定水準。

其實早在2012年12月時，FOMC委員會就發佈過明確的指導方針，將保持低利率直到失業率降至6.5％以下或通脹率超過2.5％。當時的失業率仍高達7.9％，但總的來說，美聯儲官員希望能夠在不引發通貨膨脹的情況下將失業率恢復到金融危機之前的4.5％。當時的想法是，嚴重的衰退令企業招聘及失業者應聘之間造成了結構性的不匹配。這是美聯儲後來在幾次加息的原因之一。

投行Evercore ISI的負責人古哈（Krishna Guha）表示：“市場迫切需要美聯儲儘快提供強有力的前瞻性指導承諾，以加強對經濟復蘇的預期，通過提高通脹預期來降低實際利率，並說服企業參與信貸市場計畫而不是一味的降低成本和靜觀其變。”

不過，這次的會議紀要同樣沒有提及負利率的可能性，這一點與美聯儲官員近期的表態一致。

*本文來自第一財經