花旗：是誰給了投資者做多的底氣？ 

发布时间：2020-08-26

花旗集團已經放棄了認為股市將大幅下跌的觀點，因為它認為美聯儲將在市場面臨打壓的時候提供一個安全網。

花旗股票策略師在一份報告中表示，他們先前的悲觀預測現在看來不太可能了，因為美聯儲肆無忌憚地放鬆政策，實際負利率的貨幣政策以及技術指標顯示指數阻力被突破了。

相反，花旗提高了對2020年的預測，併發布了2021年前瞻指引。

根據花旗新的預測，標普500指數預計年底前將達到3300點，大大高於之前預測的2900點目標。雖然新的預測仍然意味著較週一收盤價下跌3.8％，但這比舊的預期要好得多，因為舊的預期認為大盤股指數將從當前水準下跌15.5％。

此觀點的核心是預期美聯儲政策將支持一個估值過高的市場，該市場面臨新型冠狀病毒大流行和各種地緣政治問題（如中美緊張局勢和美國總統大選）的持續壓力。

花旗在報告中表示，我們仍認為市場可能估值過高了，但美聯儲將盡一切努力防止美國股市大幅度下跌。

美聯儲將短期利率維持在接近於零的水準，並制定了一系列貸款和流動性計畫，旨在讓經濟度過病毒引發的低迷期。

此外，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將於週四發表講話，市場人士預計，該講話將概述聯邦公開市場委員會的承諾，即在實現物價穩定和充分就業之前，提高通脹率並將利率維持在零水準。

花旗首席美國股票策略師Tobias Levkovich寫道，需要擔心的是，考慮到鮑威爾看跌期權，投資者已經變得過於自滿，但目前無法輕易確定短期內將改變這種心態的因素。此外，與此次健康危機相關的進展可能會提振投資者的情緒。

他繼續表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）似乎決心在未來推動經濟增長甚至通脹水準，因為通縮被認為是一個更可怕的問題，比如日本。

投資者似乎確信鮑威爾將會支持市場，因此寬鬆的美聯儲政策將證明估值上升是合理的，目前標普500指數的預期市盈率為22倍。

Levkovich寫道，雖然不那麼確信，但可以相當肯定的是，標普500指數下跌15％將遭遇央行的重大阻力，美聯儲將應對任何可能出現的負面經濟回饋迴圈。

展望未來，花旗預計到2021年年中，標普指數將達到3600點，較當前水準上漲5％，道瓊斯工業平均指數上漲至32400點，較當前水準高14.4％。與標準普爾500指數相比，大型科技股對道指的影響較小。

Levkovich寫道，花旗上調對指數的預測並不能消除回調的可能，花旗仍在考慮各種可能引發回調的原因，包括下半年財報令人失望、疫苗延期、選舉和相關稅收調整，以及最近被投資者忽略的一系列地緣政治問題。

花旗建議採用一種杠鈴式的投資方法，既有一定的風險，又有防禦性，花旗對科技是否會繼續領先持懷疑態度。

Levkovich寫道，由於某些原因，花旗不斷看到一種類似於伊卡洛斯離太陽太近的景象，因此，雖然花旗已經提高了目標，以反映這些現實和更大的上漲潛力，但花旗認為忽視其他一些指標是不合理的。

*本文來自金融界網站