美聯儲理事釋放更多“鴿派”預期，耶倫為曾經的加息舉措辯護

发布时间：2020-09-02

北京時間9月2日淩晨（當地時間9月1日），美聯儲理事佈雷納德受邀在布魯金斯學會哈金斯中心財政與貨幣政策線上活動，就經濟前景和貨幣政策發表講話。佈雷納德表示，美聯儲可能會尋求略高於2%的通脹率，未來很長一段時間內都會保持低利率。

美元指數短線一度走高十餘點，報92.40；歐元兌美元抹去漲幅，觸及日低1.1920。

首先，佈雷納德發表了題為“美聯儲將如何在低利率和低通脹時代應對疫情導致的衰退”講話，表達了美聯儲未來明確的“鴿派”傾向。

在講稿中，她一開始就指出了經濟發生的3個長期變化：

第一，均衡利率已降至較低水準，這意味著美聯儲已沒有較多的降息空間。

第二，多個數據統計顯示，潛在通脹似乎略低於委員會2％的目標，並且近十年來的通脹率始終低於2％。

第三，目前的菲利普斯曲線較為平坦，即通脹率變化對勞動力市場的敏感性非常低。這提供了一個重要的優勢，即採取措施提高就業率的同時，不會造成太大的通脹壓力。

接下來，她介紹了美聯儲貨幣政策長期目標和框架的主要變化，強調靈活的平均通脹目標（FAIT），傳達出即使美聯儲未來有可能將通脹率目標短暫提高至2%以上，但同時還會關注就業市場。

她重申美聯儲將不再強調自然失業率。過去美聯儲關注的是實際就業率和目標就業率之間的“偏差”（高於或低於都要進行調整），未來更關注“缺口”（實際失業率差於目標才進行調整）。

這部分的內容就是強調“靈活”，“務實”，以取得民眾對美聯儲實行更高通脹目標的政策諒解度。但這給市場對美聯儲的貨幣政策預期增加了不確定性，美元指數小幅走低。

最後她強調了美聯儲將繼續支持經濟復蘇，重申宏觀金融審慎工具對金融穩定的重要性，表示財政支持至關重要。

接下來是問答環節，她在回答類似於“美聯儲是否會實行負利率”以及“高於2%的通脹率會何時到來”等尖銳問題時，“鴿派”立場又有所退縮。美元短線下跌。

此外，她明確提示，美聯儲9月會議及以後的政策討論將以新的策略為框架，九月的點陣圖將顯示出美聯儲到2023年的利率預測。

隨後前美聯儲主席耶倫和伯南克也相繼發言，在被問及對美聯儲新貨幣政策框架的看法時，他們都表示認同美聯儲未來的貨幣政策應該更多關注就業“缺口”而不是“偏差”，給新貨幣政策框架打“A”。

佈雷納德表示，如果新框架在2015年及以後的幾年就已經實施，將會改寫美聯儲的政策。她說，如果所有這些因素都被很好地理解，新的戰略“將會更早地令政策審議發生改變。”

前美聯儲耶倫反駁了這一結論。她認為結果可能只會有一點不同。

此外，耶倫週二還在布魯金斯學會（Brookings Institution）主辦的一個線上小組討論會上為她在擔任美聯儲主席期間執行的加息政策進行了辯護，她說，當時的加息措施不足以阻止當時正在進行的經濟擴張。

美聯儲於2015年12月開始將利率從零上調，當時失業率為5.1%，通脹同比僅為0.3%。當她於2018年卸任時，聯邦基金利率處於1.25%至1.5%的區間。

耶倫表示：

“我們認為自己已經牢牢踩在了油門上，加息代表著踩油門的力度略有緩和。這絕不是在猛踩刹車。”

*本文來自金十數據