美聯儲褐皮書：多數地區經濟活動增長 但總體增幅不大 

发布时间：2020-09-03

美聯儲週三公佈了所謂的“褐皮書”（Beige Book）報告。這份報告顯示，大多數地區的經濟活動都有所增長，但總體而言增幅不大，經濟活動仍舊遠低於新冠肺炎大流行之前的水準。

褐皮書稱，大多數地區的製造業都有所上升，這與港口以及運輸和分銷公司活動的增加相符。在強勁的汽車銷售以及旅遊和零售業的一些改善的推動下，消費者支出繼續回升。但許多地區指出其增長速度正在放緩，總支出仍遠低於大流行前的水準。商業建築活動普遍下降，商業地產活動繼續收縮。相反，住宅建設則是一個亮點，在許多地區都顯示出增長和韌性。與此同時，住宅房地產銷售也明顯增長，價格隨著需求和庫存短缺而繼續上漲。

銀行業方面，整體貸款需求在穩健的住宅按揭活動帶動下略有增長。農業活動的狀況繼續受到價格下降的影響，能源活動處於較低水準，幾乎沒人預期這兩個行業板塊將在短期迎來改善。

雖然從總體上來說，各個地方聯儲的聯繫人對未來前景略顯樂觀，但少數地區的聯繫人也出現了一些悲觀情緒。與新冠病毒大流行相關的持續不確定性和波動性及其對消費者和商業活動的負面影響，是全美各地相互呼應的一個主題。

各個地區的就業總體上都有所增加，其中製造業的增長最為常見。但也有一些地區報告稱，就業的增長速度放緩，招聘活動波動性增加，尤其在服務業更是如此，原因是需求持續疲軟，被暫時解雇的工人越來越多。企業仍舊難以找到必要的勞動力，而日托服務的可用性以及下一學年的不確定性和失業救濟金加劇了這一問題。在大多數地區，工資持平至小幅增長，低薪職位的壓力更大。

自美聯儲上次公佈褐皮書報告以來，物價壓力有所上升，但仍然保持溫和。雖然投入價格的上漲速度普遍快於銷售價格，但總體上是溫和的。值得注意的例外包括需求激增或供應鏈中斷的投入品，如結構性木材等，其價格飆升。還有幾個地區報告稱，個人防護設備及其投入的費用仍然居高不下。由於需求回升的緣故，多個地區的貨運費率上升。相比之下，多個地區的聯繫人稱，需求疲軟或缺乏定價能力是零售或其他銷售價格增長放緩的一個因素。

克裏夫蘭聯儲主席洛麗塔-梅斯特（Loretta Mester）週三發表講話稱：“在過去幾個月時間裏，5月和6月出現的經濟活動回暖步伐已經有所放緩。”她和其他美聯儲高級官員正在敦促美國國會為經濟提供更多幫助，這表明美聯儲認為現在的情況已經很緊迫，因為該行在歷史上一直都避免向國會議員提供建議。

上周，美聯儲打破了長期以來的傳統，採用了一種新的通脹管理方法，這可能會導致利率在更長一段時間內保持在低水準。美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）當時宣佈，美聯儲雙重使命中的價格穩定方面將發生轉變，並採用“靈活形式的平均通脹目標制”。他的這番被視為一種暗示，那就是即使通脹步伐加快，美聯儲也會在可預見的未來將利率維持在近零水準。然而，企業和消費者的總支出仍遠低於新冠病毒危機前的水準。

褐皮書發現，由於需求疲軟，一些公司還將臨時休假轉變為永久裁員。上周，一連串的航空公司、酒店和學校表示，它們將裁減更多員工以抵消缺少客戶和收入大幅下降的影響。今年7月，每週600美元的聯邦政府補充失業救濟金計畫已經到期。特朗普總統暫時授權發放每週300美元的補充失業金，但國會在下一步行動的問題上陷入僵局。

經濟數據方面，週三早些時候ADP公佈報告稱，8月份私營部門創造了42.8萬個就業機會，低於經濟學家此前預期。美國勞工部定於週五公佈8月份的非農就業報告，經濟學家平均預期該月的新增非農就業人數將達120萬人。

週三公佈的這份褐皮書報告提供了更多證據，證明在美國各州重新開放後，經濟在經歷了最初的增長之後，從新冠病毒中反彈的速度在夏末有所放緩。另外，7月底聯邦補充失業救濟金和其他政府福利計畫的結束似乎也抑制了經濟復蘇。分析人士稱，如果沒有更多的聯邦政府援助，那麼企業裁員活動可能會給經濟留下持久的傷疤。

美聯儲每年八次公佈褐皮書報告，該報告可為美國經濟的健康程度提供軼事證據，幫助美國聯邦公開市場委員會（FOMC）評估經濟狀況。在舉行下一次貨幣政策制定會議以前，美國聯邦公開市場委員會將對這份褐皮書報告所反映出的資訊進行權衡考量。週三公佈的這份最新褐皮書報告是由明尼阿波利斯聯儲基於2020年8月24日或該日之前收集到的資訊編制而成的。

*本文來自金融界網站