大摩：別光盯著大選調整投資組合 美聯儲更重要 

发布时间：2020-11-04

臨近 美國大選，華爾街充斥著拜登或特朗普當選後市場的走勢推演。而過往經驗表明，依據大選結果調整投資組合是一種風險較高的策略，因經濟和市場未來存在諸多變數。大摩分析師警告稱， 選舉後的形勢往往與選舉前截然不同，投資者最好不要過分強調政治主張，美聯儲的角色才更加重要。

摩根士丹利投資管理（Morgan Stanley Investment Management）高級投資組合經理Andrew Slimmon指出，投資者應該關注大選後由美聯儲寬鬆貨幣政策所創造的一種“極好”局面，它將繼續推動市場回升，直到情況發生改變為止。

美聯儲貨幣政策對市場的影響往往超越了哪位候選人贏得大選所帶來的政治因素。“我認為， 美聯儲正在做的事情比誰贏得大選重要得多，”Slimmon稱。

回顧歷史，喬治•W•布希2000年當選總統時被視為親商業，但在他上任後股市卻暴跌。相反，許多商界人士擔心 奧巴馬在2008年贏得大選後將對他們不友好，但股市在那之後卻表現良好。Slimmon指出，任何基於布希和奧巴馬進行交易的人都把注意力放在了錯誤的地方。

就目前而言，市場普遍認為 拜登上臺將利好新能源和基礎設施行業，而特朗普上臺則被認為利好化石燃料和大型工業。值得一提的是， 特朗普在2016年當選總統時，人們普遍認為銀行和能源股將表現良好，但實際上它們一直落後於市場。

相比之下，美聯儲擁有極大的政策靈活性，總是能針對市場“對症下藥”。比如，美聯儲在2000年收緊了貨幣政策，以抑制互聯網泡沫過度膨脹；而在2008年，該行則放鬆了政策，幫助美國經濟擺脫金融危機和隨之而來的“大衰退”所帶來的陣痛。

今年3月， 美股因疫情而暴跌，但隨著美聯儲出臺史無前例的寬鬆政策，股市得以強勢反彈。最近，企業盈利狀況一直在改善，美國三季度經濟也實現強勁反彈，一個友好的美聯儲對此起到了重要的推動作用。

從投資角度來看，Slimmon更青睞那些被病毒大流行拋在身後的股票，比如旅遊和休閒類股，他認為這些行業很有吸引力，只是恰巧今年被疫情所“擊中”。

不利的一面是，他預計 新冠肺炎疫苗的問世可能意味著當前週期的結束。屆時，華爾街就會提高公司利潤預期，打破預期將變得更難。儘管美聯儲不會立即改變政策，但決策者將開始改變措辭，美股日子將“更加難過”。

*本文來自財聯社