美債釋放預期轉變信號：美聯儲或在年底前加碼刺激措施 

发布时间：2020-11-19

美國國債收益率曲線正釋放出這樣的信號：市場對美聯儲年底前加碼刺激措施、更著重購買較長期債券的預期越來越濃。

新冠疫情加重，加之對新一輪大規模財政刺激措施出臺的預期越來越低，讓這個全球最大債券市場轉變了看法。交易員從預期曲線在美國大選過後急劇趨陡，變為預期曲線展平。交易員稱，週二公佈的美國零售銷售數據令人失望，讓人愈發預期美聯儲最早將於下月採取行動，以彌補疫情對經濟造成的破壞。人們感覺如果市場強化這一觀點，或者政策制定者開始暗示支持這樣的轉變，曲線就可能持續趨平。

美聯儲官員承諾在可預見的未來將利率維持在零附近，並在11月會議上保留了調整購債計畫的可能性。但最新數據彰顯了新冠疫情對消費者的衝擊，同時，新一輪財政刺激措施的缺席被視為提高了美聯儲出手的可能性。目前，美聯儲每月800億美元左右的購債操作沒有特定傾向，而是均勻分佈在各期限上。

Brown Advisory投資組合經理Thomas Graff稱：“對美聯儲行動的一些預期是造成當前市場走勢的部分原因。除了新冠病例數上升，零售銷售數據不佳，以及美聯儲可能調整資產構成，在12月買入更長期的債券，沒什麼其他理由讓曲線展現出現在這樣的走勢。如果有更多官方表態顯示美聯儲支持這樣做，曲線應該會繼續趨平。”

與最近幾個月相比，美國國債收益率曲線仍然相對陡峭。5年/30年期這一段的收益曲線還遠遠沒到2016年以來最陡峭的水準。但最新走勢似乎反映了人們對美國總統大選將為再通脹題材鋪平道路的預期下降。而再通脹題材會推動曲線大幅變陡。

越來越多的公司預期美聯儲將於下月開始提高所購債券期限，摩根大通也在週一加入這個行列。下一次政策決定將於12月16日公佈。

摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli表示，最可能凝聚美聯儲官員共識的做法是不必修改月度購債規模，與此同時，美聯儲可能將所購債券的加權平均期限提高一倍。此舉邏輯在於對長期利率施加更多下行壓力，鼓勵支出。

渣打策略師稱，因為新冠病例數激增，美聯儲甚至可能在下一次例行會議召開前就轉變政策，如果這樣做，就可能把每月購買的美國國債規模提高約50%至1200億美元。

*本文來自金融界網站