英國脫歐歷史性協議達成，對市場意味著什麼？

发布时间：2020-12-25

12 月 24 日平安夜當天，歐盟委員會主席馮德萊恩宣佈，英歐貿易協議歷經九個月的艱難談判後終於達成，標誌著歐洲第二大經濟體英國徹底脫離以德法為主導的歐盟，二戰後建立的地區聯合框架被打破，英國與其最大貿易合作夥伴歐盟以及世界其他國家的關係進入新時代。

隨著無貿易協議 " 硬脫歐 " 的不確定性陰雲散去，英歐雙方出口商所面臨的關稅和成本將遠低於無協議脫歐的悲觀場景，市場也進入 " 賣事實 " 階段，英鎊兌美元從兩年半新高 1.3624 回落，目前至 1.3550。

不過，儘管協議成功達成，馮德萊恩也表示 " 歐盟將繼續在所有領域與英國合作 "，市場不確定性仍然存在。

貿易協議 " 官宣 " 達成後便有媒體稱，英國與歐盟可能會在未來重新談判脫歐協議的部分內容，雙方仍然可能會在出現爭端時向對方加征關稅。同時，英國經濟的主要支柱服務業，特別是倫敦的重點行業金融服務業不在協議範圍內，勢必會造成一定程度的干擾。

英股

2016 年 6 月英國脫歐公投以來，無協議 " 硬脫歐 " 的風險就一直對英國資產構成壓力。作為英國最大的金融服務客戶，歐盟每年同英國雙邊貿易額達 1 萬億美元。

相較匯市、債市而言，英國股市可以說是四年來表現最差的英國資產，3月以來也落後於全球股市復蘇。目前，英國股票在全球指數中市值占比已從公投前的 10％縮減至 4％，交易價格相對於全球市場有 30％的折讓，遠高於通常的 10％幅度。

英國脫歐公投以來世界主要股指（紅線為富時 100 指數）

隨著貿易協議達成，一些分析師認為翻身的時候到了，紛紛呼籲客戶買入被低估的英國股票，不過事情可能沒有想像的那麼簡單。

分析師表示，脫歐所造成的英國與歐盟之間的分離遠比人們所認為的要多，2021 年為充實該協議而進行進一步談判是不可避免的，這意味著英國資產的折價不會很快消失。

不僅如此，Principal Global Investors 首席策略師 Seema Shah 表示，儘管貿易協議會給英國市場帶來一些吸引力，但脫歐和疫情將留下的是 " 長期的疤痕 "。她認為，" 脫歐確實意味著英國可能會失去一些光澤。" 瑞銀英國首席投資官 Caroline Simmons 也表示，脫歐對英國 GDP 的拖累非常之大。

值得一提的是，英國經濟的主要支柱服務業並不在協議範圍內。摩根士丹利跨資產策略負責人 Andrew Sheets 表示：

無貿易協議風險的消除將提高英國資產的平均價格，但這並不能解決潛在的經濟挑戰 ... 在英國經濟中占很大比重的服務業正面臨負面衝擊。"

英鎊

最近幾周英鎊一直處於過山車狀態。" 硬脫歐 " 不確定性陰雲下，11 月初英鎊兌美元一度跌至 1.29，而上周隨著貿易協議預期抬升短暫觸及 1.36 美元兩年半新高。

ING 全球市場主管 Chris Turner 團隊此前預計，最終協議將為英鎊提供 " 適度的提振 "，將其進一步推升至 1.38，否則將面臨 " 巨大的下行空間 "。Chris Turner 團隊設定的英鎊兌美元一個月目標位為 1.36。

油價

投資研究諮詢公司 Third Bridge 的 Peter McNally 也指出，英國退歐對英鎊的影響以及對美元的衝擊可能會推高油價。

McNally 接受《巴倫週刊》採訪時表示：

如果脫歐協議的結果導致美元從根本上走弱，這將進一步提振油價，這是我們近幾個月來一直在目睹的。

美元走弱將進一步推高油價，因為石油是以美元定價的，而本幣走強的買家會發現石油更便宜。

*本文來自全天候科技