2021年投資看點：危機中孕育著轉機

发布时间：2021-01-05

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記得上半年疫情管控出現喘息之機時，專家曾警告要防止新冠疫情在冬天二次流行。目前看來，專家預言應驗，新冠確實在英國變異了。根據媒體報導，變異後的病毒傳染性增加了70%，英國人民普遍陷入恐慌。

英國近鄰反應快速，愛爾蘭、法國、德國立刻宣佈暫停所有英國航班入境，為期48小時。加拿大也宣佈暫停英國航班，限期未定。21日，國際油價大跌4%，出現自十月底觸底反彈以來最大一根陰線；歐洲股市大跌3%-4%，歐洲經濟復蘇前景再次不明朗。

美國股市則走得相對有趣，盤前受歐洲股市恐慌情緒影響，股指期貨一度跌幅超過2%，等真正開市，盤中出現了一段下挫之後就快速拉升了，尾盤道指居然翻紅了。怪不得有朋友說，美國股市的對手是”美聯儲“，聯儲放水不斷，股市長陽。就看美元幣值下跌帶來的長期損害什麼時候爆發吧。

除了英國有發現變異病毒，南非也發現一種嚴重變異的新冠病毒，法國、德國、沙烏地阿拉伯、蘇丹、瑞士等八個國家已經相繼宣佈禁止南非起飛的航班入境。儘管專家表示，病毒變異對於疫苗的效力不會有太大影響，但是注射疫苗也有個過程，新冠的事真是短期內沒完。

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但是，中國的情況與其他國家的處境截然不同。我覺得中國對於新冠疫情的管控效果，是有目共睹的。畢竟，2020年，中國是世界上唯一實現經濟正增長的主要經濟體。不僅2020年我國經濟實現正增長，就業穩定，2021年我判斷中國經濟會在上半年強勁復蘇。

上周，2020年中央經濟工作會議在北京召開。會議指出，2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

個人認為，2021年中國的全年經濟走勢將呈現前高後低的走勢，因為疫情管控成效顯著，經濟會率先全球復蘇，消費會不斷回溫，工業生產也會隨著復工推進不斷提升，受疫情影響的交通、零售、旅遊等行業會出現報復性反彈，而有色金屬、鋼鐵等需求也會在明年上半年集中釋放，然後在明年下半年消化完疫情反彈效應之後，增速回復到正常水準。

因此，隨著經濟的逐步恢復和補償式增長出現，2021年的宏觀經濟政策會邊際趨緊，一方面財政政策會持續積極，但是為了對沖疫情衝擊的擴張性財政政策會回歸正常，財政赤字率會從3.6%下降到3%左右；另一方面貨幣政策會保持一致性，處於相對穩定狀態，而2020年初為防疫投放的資金支持，將在2021年上半年集中到期，面臨再融資問題。因此，債券依然不會是一個很好的投資選擇。

而對於西方發達國家，我認為這次疫情”二跪“之後，隨著疫苗的不斷應用推行，經濟也將逐步步入恢復性增長階段，但是會比預計得稍微晚一點，應該要到2021年的下半年才步入較好狀態。而欠發達國家地區，由於疫苗的研發、採購和接種都要晚於發達國家和我國，這種經濟的恢復，可能要延遲到到2021年年底甚至2022年年初。

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從投資機會來說，受美聯儲無限量寬鬆政策影響，美聯儲的資產負債表迅速擴張，最直接的影響是美元匯率承壓。短短幾個月以來，美元已經對人民幣大幅貶值。而且，美聯儲的資產負債表從當前看來，並沒有太多調整的空間，匯率將長期承壓，因此從全球範圍來看，資金將有配置中國A股和港股的動能。

加之中國經濟將率先復蘇，在科技股受到資金追捧之後，傳統行業、週期行業的估值優勢已經凸顯。今天A股也有調整，抗疫和疫苗相關概念，則受到了資金的追逐。但是，此番疫情二跪的影響結束之後，大宗商品的價格可能會上揚，金融、能源等行業會受益，零售、旅遊也將有看點。

我們的定投和配置組合，都會密切關注這種經濟復蘇的格局，結構性的輪動以及市場熱點的演變，適時做出調整。

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最後，做一點提示。12月18日，支付寶、度小滿金融、騰訊理財通等幾家頭部平臺均下架了互聯網存款產品。20日，京東金融也對相關業務作出調整。目前這幾家平臺也表示：對已購買產品的用戶可見，持有產品的用戶不受影響。

許多用戶還是擔心，我的互聯網存款到底會不會受影響？為什麼這麼多平臺會忽然如此操作？這個變化，主要是受監管影響。互聯網存款產品收益高、門檻低，已成為部分中小銀行吸收存款、緩解流動性壓力的主要手段，但是這樣的做法突破了地方法人銀行經營的地域限制，部分地方銀行通過互聯網金融平臺得以從全國吸收存款，從負債業務看，已成為全國性銀行，存在著潛在風險。而且存款收益高，投資者用腳投票，選擇高收益的銀行存放存款，從而風險偏高的小銀行存款成本更高，積聚風險。因為風險偏低的大銀行，並沒有動能吸收高價存款。

短期來看，這類存款的持有風險仍然是可控的，但是互聯網管道的集中下架，會給相關銀行存款到期後的續存造成影響，從而可能造成流動性問題。包商銀行的案例，想必大家也有耳聞。不過也不必過分擔憂，畢竟50萬以內的金額，還有存款保險的保障，在包商銀行事件中中小儲戶也得到了妥善的處置。

長期來看，買一個理財，做一筆存款躺著到期收本金和利息的時期，想必是過去了。逐步積累投資理財知識，做主動管理，將是我們共同面臨的課題。

*本文來自辣媽有財商