央行再度淨回籠 1000 億元 資金利率繼續走高

发布时间：2021-01-27

春節假期越來越近，央行持續淨回籠。

1 月 27 日週三，人民銀行公告稱，臨近月末財政支出大幅增加，今日以利率招標方式開展了 1800 億元逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕。

本次中標利率與前次持平，仍為 2.2%。鑒於今日有 2800 億元逆回購到期，央行實際上淨回籠資金 1000 億元。

本周以來，央行淨回籠資金已經超過 4000 億元，市場資金利率繼續偏向緊俏。

上海銀行間同業拆放利率（Shibor），特別是短端利率近來快速走高，隔夜 Shibor 上行 27.6 個基點，7 天 Shibor 大幅上行 43.2 個基點，14 天 Shibor 上行 17.2 個基點，三個品種全部升破 2.7%。

銀行間和交易所回購利率大幅上行，上交所和深交所隔夜回購利率繼續保持在 5% 上方，上交所隔夜回購 GC001 利率盤初報 5.20%，深交所隔夜回購 R-001 利率報 5.41%。

與此同時，銀行間隔夜質押式回購 DR001 加權利率突破 2.90%，創 2019 年 4 月來新高。

華爾街見聞文章此前曾提到，資金面已成為市場當前最為關注的焦點。近來央行投放期限偏短，疊加春節前後慣常存在流動性缺口，引發市場熱議。

證券日報引述中國銀行研究院研究員王有鑫稱，隨著春節假期臨近，企業資金需求量增加，流動性壓力將逐漸顯現，市場利率可能小幅走高。

從保持流動性和利率水準穩定角度看，央行可能會通過採取 " 加大逆回購操作 啟動中期借貸便利（MLF）操作 臨時流動性安排 " 等為主的一籃子操作，對沖到期資金量，滿足市場對臨時流動性需求。

光大銀行金融市場部分析師周茂華同樣認為，央行不會讓市場利率過度緊張，從以往看，銀行間市場利率大多數時間都處於一年期 MLF 利率下方，短期 14 天回購利率接近一年期 MLF 利率，預計銀行間市場利率上升空間有限。

中信證券明明團隊也稱，春節前後，不必過度擔心流動性收緊，央行預計將在以穩為主的貨幣政策取向和 " 不缺不溢 " 的流動性管理目標下，視流動性缺口開展流動性投放。

上述團隊預計，2021 年春節前後將延續往年春節前後資金面先緊後松趨勢，1 月份流動性缺口較大而 2 月份流動性環境將有所相對緩解。

具體到規模上看，申萬宏源預計，今年春節流動性缺口大約在 1 萬億左右，與以往春節前 1.1-1.2 萬億的央行投放力度相近。目前距離春節還有 3 周，需要繼續觀察央行的後續操作。

國君花長春團隊則測算稱，春節前央行投放流動性規模預計會在 1.9 萬億元左右，公開市場操作和 MLF 仍將是對沖的主要工具。

上述團隊還認為，央行近期的公開市場操作並不是對流動性的打壓。2021 年貨幣政策將呈現出一個先寬鬆後退出的狀態，受當前的信用環境和經濟形勢掣肘，貨幣政策退出的節奏（新的拐點）不會很快，1-4 月份整體流動性應該無恙。但隨著 4 月經濟數據在 5 月發佈，較大的通脹壓力或促成貨幣政策轉向。

*本文來自全天候科技