拜登增稅會利好黃金？還要看美聯儲的臉色

发布时间：2021-03-19

拜登增稅或利好黃金

據報導，美國總統拜登的下一個支出法案將考慮大規模加稅，這將是自1993年以來的首次大規模加稅。分析師表示，雖然該法案仍在討論中，但若真的加稅可能會利好黃金，當然這也完全取決於美聯儲的反應。

拜登希望通過增稅來填補支出，這對市場來說並不意外。本周將會披露更多有關該計畫的細節。

據外媒報導，知情人士稱此次增稅是拜登長期經濟計畫的一部分，將會是1.9萬億美元疫情救助法案的後續動作。這將為政府在基礎建設、氣候變化等方面的支出提供資金。

目前該提案討論的內容包括將公司稅從21%提高至28%，提高年收入超過40萬美元人群的個人所得稅，擴大遺產稅的覆蓋面，以及提高年收入超過100萬美元人群的資本利得稅。

儘管該法案未來還有待討論，但它將會對市場產生重大影響。理論上講，任何時候提高公司稅，都將意味著公司收入減少。

道明證券全球戰略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）稱：

“當年特朗普以降低公司稅和個人所得稅的形式推出1萬億美元的刺激計畫後，股價幾乎立即走高。但現在完全可以反過來想，提高公司稅或多或少會拖累財政狀況。一方面，支出增加了，但另一方面，相當於政府把錢從經濟體系中抽走了。”

拜登希望增稅的原因是受到了消費傾向理論的影響。梅萊克稱：

“基本上，拜登所做的就是從高收入人群，也就是年收入40萬以上的人中拿錢，然後分配給低收入人群。”

這背後的邏輯就是，低收入家庭將有更高的消費傾向，這意味著他們當中絕大多數會把錢花出去，這筆錢也就直接用於消費了。

從長遠來看，這最終會拖累企業投資，影響生產和供應。與此同時，消費率上升還會引發通脹。

梅萊克說：

“對企業徵收更高的資本稅意味著產生的資本減少，生產率提升變緩，創造財富的能力變差。再分配意味著大量刺激消費，所以生產會減少，消費會增加。”

安達（OANDA）高級市場分析師愛德華·莫亞（Edward Moya）稱，在這種情況下，股市也不會像以前那樣大幅上漲，但這對黃金有利，因為兩者呈負相關。

莫亞補充道：

“人們預期美國經濟可能過熱，這可能會引發對“縮減恐慌”的擔憂，讓人們重新進行避險交易，從而看多黃金。預計投資者將會推高黃金。”

鳳凰期貨和期權公司（Phoenix Futures and Options LLC）總裁凱文·格雷迪（Kevin Grady）表示：

“提高資本利得稅必將損害股市。錢都花在最好的地方。現在，人們追逐收益。他們希望得到更高的收益。”

沃爾什貿易公司（Walsh Trading）聯席主任肖恩·拉斯克（Sean Lusk）表示，人們普遍認為，增稅會引發股票的擠兌，進而引發加密貨幣的擠兌。

拉斯克稱：

“改變稅收政策可能會導致股市下跌，主要股指將會因此出現全年負增長。如果出現這種情況，我們應該購買黃金。目前最值得關注的是，增稅會對美元和美債收益率造成什麼影響。如果美聯儲決定加息，這會令黃金受挫。”

拜登加稅對黃金可能的影響主要體現在兩個方面，一方面資本利得稅的提高可能打擊股市，進而導致股市的錢部分流入金市避險；另一方面，加稅彌補了拜登基建計畫的缺口，使得聯邦政府無需大幅舉債，也降低了國債的發售規模，而國債發售規模的降低可以讓國債收益率的保持在相對低位，這對金價同樣有利。

美聯儲的態度至關重要

美聯儲的反應對金價未來的表現至關重要，尤其是在通脹上升的情況下。

如果美聯儲保持寬鬆政策，黃金將表現良好。但如果美聯儲決定提前加息，金價可能會再次受挫。

梅萊克稱：

“美聯儲或許會繼續實行寬鬆政策，人為壓低利率。而財政支出仍在繼續，通脹小幅上升，實際利率最終會非常低。如果美聯儲希望實現充分就業，那麼它會保持低利率。如果它以通脹為目標，那麼黃金就會表現不佳。”

莫亞表示，需要記住的是，美國政府要通過該法案還需要幾個月的時間。增稅提案經過討論後還會有很大的變動。

他補充道：

“拜登知道，在接下來幾個月裏，他大規模的增稅計畫不會得到兩黨的支持。該法案仍在討論初期，目前還不是最終版，之後還會經歷無數次的修改，對此我們必須做好準備。”

此外，資本經濟分析師卡羅琳•貝恩（Caroline Bain）表示，政府可能對出臺另一項赤字融資法案沒什麼興趣。所以通過增稅來補貼基建法案支出的計畫很難獲得通過。

貝恩稱：

“我們美國的經紀團隊對之後是否會有另一項重大刺激計畫持懷疑態度，目前只將其視為經濟增長的上行風險。沒有共和黨人會投票支持增稅法案的，中間派民主黨人的態度也不得而知。就經濟影響而言，任何刺激措施都將持續數年，如果以增稅來填補支出，其初期的影響甚至可能相當於財政緊縮。”

拉斯克補充道，在投票之前，市場不會對增稅的消息做出反應。到了投票那時，該法案可能已經修訂多次了。他表示：

“在1.9萬億美元的刺激計畫之後，美聯儲還會印多少鈔票？如果政府通過這項2至3萬億美元的基建法案，將利好黃金，利空美元。”

*本文來自格隆匯聲明