“並購王”融創再出手？藍光發展稱系專案合作

发布时间：2021-04-22

4月22日，“川系房企”藍光發展(600466.SH)早盤一度沖高，截至發稿報4.24元，漲幅4.43%。市場異動背後，今日有消息稱，融創中國（01918.HK）目前在洽談一家城投公司、一家50強房企的收並購，後者系藍光發展。

對此藍光方面回應稱，近期有關公司股權合作的描述嚴重誇大，不實。公司股權合作主要是專案層面合作，也是行業普遍現象。作為上市公司，藍光發展會按照監管要求及時公告需披露的相關資訊，具體資訊還需等進一步公告。

“藍光跟很多公司接觸過，融創這邊尚未最終確定，八字還沒一撇呢。”一位知情人士稱。

融創近期已發起一樁百億級收購案。4月16日，融創宣佈與彰泰集團訂立合作框架協議，雙方將共同設立合資公司，接手彰泰所屬目標公司100%權益，交易對價約99.1億元。交易完成後，融創在廣西的資產包將迅速擴容。

擅長借收並購撬動規模的融創，會否成為藍光發展的“白衣騎士”？目前還有待觀察。可以確定的是，當下的藍光急需突破業績下滑、債務高壓的局面。

2020年，藍光實現營業收入429.57億元，同比增長9.6%，但多個盈利指標均出現下滑，其中淨利潤僅36.76億元，同比下降11.6%；實現歸母淨利潤33.02億元，同比下降4.53%；實現扣非歸母淨利潤29.97億元，同比下降10.7%。

而在過去的2017~2019年，藍光分別實現營業收入245.53億元、308.21億元、391.94億元，同比分別增長15.12%、25.53%、27.17%；同期利潤總額分別為17.73億元、33.77億元、55.90億元，同比增速分別為20.79%、90.49%、65.53%。

作為起家四川的“黑馬房企”，藍光曾有過飛速發展的高光時刻。2015年到2019年，藍光銷售額從182.72億增長至1015.37億元，複合增長率53.5%。2019年，藍光旗下藍光嘉寶赴港上市，並確立“上海+成都”雙總部發展格局。

想走出四川、佈局全國的藍光，銷售格局悄然發生變化。2020年，該集團實現銷售金額1035.36億元，其中華東區域銷售額最高，達到298.43億元；位於其後的分別為華中區域、成都區域，大本營成都銷售額同比下降18.67%。

大跨步擴張規模，不僅使藍光的銷售權益比降到70%以下，也使其面臨較為緊張的債務局面。2020年財報數據顯示，藍光剔除預收款後的資產負債率為73.03%，淨負債率88.57%，現金短債比為1.06，踩中一條“紅線”。

截至2021年一季度末，藍光有息負債合計789.89億元，其中短期債務338.15億元，長期債務451.74億元，期末現金及現金等價物僅263.37億元。

企業預警通數據顯示，目前藍光債券存量規模120.64億元，共17只，其中私募債13.30億元，占比11.02%。“18藍光06”、“18藍光07”、“19藍光MTN001”、“20藍光CP001”、“16藍光MTN003”、“16藍光01”將於今年4月至9月陸續到期。

為回流現金，今年2月25日，藍光發展宣佈，公司下屬子公司藍光和駿擬轉讓其持有的藍光嘉寶服務(02606.HK)64.6203%的股份，受讓方為頭部物企碧桂園服務(06098.HK)，交易對價估值高達48.47億元人民幣。

4月20日，藍光方面表示，已將其持有的藍光嘉寶服務股份，過戶至受讓方碧桂園物業香港名下，相關股份交割手續已辦理完畢。交易完成後，藍光嘉寶服務不再納入公司合併報表範圍。

“選擇現階段轉讓藍光嘉寶服務，是公司對物業板塊長期估值的判斷，也是真正為股東兌現價值。”藍光管理層於2020年投資者業績交流會上稱，預期交易產生的利潤，將占藍光最近一個會計年度經審計淨利潤的50%以上。

針對集團財務問題，藍光管理層表示，要儘量做長期融資來替代一年到期的債務。從安全角度講，把持續優化“現金短債比”這項指標擺在首位。同時，適當考慮降低專案的權益占比、釋放現金的方式，擴大土儲的機會。

截至2020年末，藍光總土地儲備568.95萬平方米。2021年，藍光計畫土地投資總額不超過350億元，較其上年400億的土地計畫投資額有所縮水，同時房地產專案計畫開工面積1200萬平方米，竣工面積650萬平方米。

*本文來自第一财经