全球美元荒緩解 美聯儲或重申寬鬆立場 

发布时间：2021-04-27

本周，市場將迎來美聯儲利率政策會議。儘管美國經濟處於復蘇通道中、市場通脹擔憂上升，但機構投資者普遍預期美聯儲仍將維持此前寬鬆立場不變，並將在未來幾個季度依然保持鴿派態度。在上述預期下，疊加市場流動性寬鬆，美元指數持續下行。

受美國大規模財政刺激政策及疫苗有序接種等因素影響，美國經濟復蘇勢頭強勁。3月份美國PMI數據反彈至近期新高64.7，創下37年來新高，同期服務業PMI也穩步上行。另外，3月美國新增非農就業人數91.6萬人，遠遠超過市場預期的64.7萬人，失業率回落至6.0%。

“儘管美聯儲官員已經注意到經濟復蘇將會加快，但他們仍可能重複表態稱就業市場正在復蘇，以及將通脹保持2%目標上方的必要性，市場對美聯儲政策大概率只能保持觀望態度。”嘉盛集團資深分析師喬·佩裏告訴記者。

長期來看，花旗分析師認為，美聯儲今年需要精准平衡政策措施，以保持美國經濟既不過熱、也不過冷。部分新興市場國家疫情確診人數再度回升等，將對經濟過熱產生抑制作用，預計未來幾個季度美聯儲將保持政策寬鬆。

對於市場關注的何時縮減購債規模問題，美聯儲主席鮑威爾曾表示，未來決定縮減購債規模時將向外釋放明確信號。此前，美聯儲官員透露，觸發縮表的條件是疫苗普及率達到75%至80%。市場人士據此分析稱，此次會議可能並非決定縮表的好時機。

“雖然美聯儲近兩年不考慮加息，但縮表已經提上了議程。未來任何縮表暗示都可能推動美元指數走高，而圍繞‘長期低利率’的討論或導致美元重回跌勢。”喬·佩裏說。

近期，美元指數掉頭下跌。4月以來，美元指數一路下行，從3月31日底的93.21高點跌至90.8以下。截至北京時間26日17時30分，美元指數跌至90.73，本月至今累計下跌逾2.6%。

流動性氾濫被認為是美元指數下跌的主要原因。疫情爆發之後，美聯儲迅速應對，為市場提供了充足的流動性。疊加美聯儲對大型銀行的補充杠杆率(SLR)的豁免措施到期致使流動性邊際更為寬鬆，美元指數不斷下行。

各國央行也預判美元流動性緊張已經緩解。英國、日本、歐洲和瑞士4家央行上周集體發佈公告稱在與美聯儲磋商後，共同決定從7月開始停止進行“84天期”的美元流動性互換操作。

4家央行的共同聲明稱，鑒於美元融資狀況持續改善，近期提供美元流動性的操作需求低迷，這一業務變化將於2021年7月1日生效。此外，從2021年7月1日起，這4家央行將繼續每週進行7天期貨幣互換操作。

*本文來自上海證券報