如何應對通脹衝擊？小摩建議投資者採取這5種策略

发布时间：2021-05-06

隨著新冠疫苗接種工作加速推進以及政府推出天量刺激措施，今年以來包括押注美債收益率上升、買入週期股和小盤股在內的再通脹交易一度備受追捧。但近幾周來這類交易顯現出放緩之勢。對此，摩根大通警告稱，過去幾年一直從通縮趨勢中獲利的投資者可能需要重新調整頭寸，以避免投資組合受到“通脹衝擊”。

該行首席全球市場策略師Marko Kolanovic在週三（5月5日）的一份報告中表示，隨著病毒大流行即將結束，全球經濟恢復增長、債券收益率和通脹率都在回升。與此同時，聯邦官員似乎還將繼續實施寬鬆的貨幣政策和財政政策。僅在2021年，美國政府就提出了6萬億美元的新刺激措施。

Kolanovic表示，在這種背景下，從通縮交易中獲利的投資者很容易受到通脹風險的影響。

“如今的許多投資經理從未經歷過收益率、大宗商品、價值股或通脹率的大幅上升。”他稱。“過去十年間的配置大幅轉向成長型、ESG和低波動率風格等一切與通脹負相關的資產，讓大多數投資組合容易受到衝擊。”

儘管美聯儲堅稱，任何短期的通脹壓力都將只是暫時的，但Kolanovic表示，目前對投資者而言最重要的問題是，他們是否會為通脹進一步加劇做好準備。

“鑒於失業率居高不下，以及通脹率在長達十年的時間內低於目標，各國央行可能會容忍較高的通脹率，並將其視為暫時的，”他表示。“最重要的問題在於，資產管理者是否對配置做重大調整，以體現通脹持續上升的可能性增加。”

投資者應如何應對？

為了應對通脹持續加劇的風險，Kolanovic建議：1）投資者縮短投資久期，2）將配置從債券轉向大宗商品和股票。

儘管大宗商品價格最近一直在上漲，但他指出，從歷史角度來看，大宗商品仍然便宜：過去10年，大宗商品是唯一絕對價值下降的主要資產類別。他補充稱，諸如標普GSCI之類的大宗商品指數“或許是最直接的通脹對沖工具”。

此外，該策略師還建議投資者買入價值股、做空低波動型股票。最後，他表示，投資者應謹慎看待ESG（環境、社會和治理）投資。

“投資者應該意識到，通過投資ESG，他們將引入額外的做空通脹敞口（例如，做多科技股和做空能源股），” Kolanovic補充稱。

*本文來自財聯社