寬鬆還是趨緊？多國央行釋放政策轉向信號

发布时间：2021-05-07

5月以來，已有包括英國央行、巴西央行、泰國央行、挪威央行等在內的多國央行公佈最新利率政策決定。除巴西央行選擇加息外，其他央行均選擇按兵不動。

不過，疫情後，寬鬆貨幣政策如何退出越來越成為市場討論熱點。當前，已有部分國家央行提前釋放政策轉向信號。

英國央行維持寬鬆政策立場

縮減政府債券購買規模

北京時間5月6日晚，英國央行宣佈維持基準利率在0.1%不變，維持資產購買總規模在8950億英鎊不變，均符合市場預期。

隨著經濟逐步復蘇，英國央行將放緩購債速度。該央行稱，對於1月開始的1500億英鎊國債購買計畫，在購買專案年底到期設定不變的前提下，購買的速度可能會有所放緩。該央行同時表態，目前並不打算收緊貨幣政策，未來將採取一切必要措施以確保英國經濟發展。

由於疫苗接種計畫的推進，英國央行上調英國2021年GDP增速預測為7.25%，2月份預期為5%。英國央行預測，英國通脹將在今年年底暫時上升至2％以上的目標，主要推動因素是能源價格上漲，但短期通脹上升對中期通脹幾乎沒有直接影響。

在英國央行公佈貨幣政策後，英鎊兌歐元短線上漲逾50基點，但隨後重回跌勢。截至北京時間6日23時30分，英鎊兌歐元匯率報1.1515，跌幅為0.62%。英鎊兌美元較低位短線回彈逾60點後回落至1.3881，跌幅為0.2%。

法國農業信貸銀行外匯策略師David Forrester表示，縮減購債規模將對英鎊估值起到支撐作用。FXTM富拓市場分析師陳忠漢認為，樂觀經濟前景可能使英國央行內部鷹派聲音漸強，歐元對英鎊可能下破50日均線並跌向0.8538附近的3月中旬低點。

新興經濟體央行保持寬鬆立場應對通脹挑戰

5月以來，已有多個新興經濟體公佈了利率決定。

雖然疫情仍在蔓延，但考慮到通脹挑戰，巴西央行5日再次決定將基準利率上調75個基點，從2.75%升至3.5%，這是今年以來巴西央行第二次加息，符合市場預期。

巴西央行貨幣政策委員會在貨幣政策聲明中稱，疫苗接種預期下，全球經濟迎來復蘇，通脹上升預期為新興經濟體經濟復蘇帶來挑戰，主要是當前食品和工業品價格上漲所致。

巴西央行稱，衡量潛在通脹的各種指標已處於目標範圍的上限。將於下個月再次以同樣幅度上調利率，以推動通脹回到目標水準。

今年3月，土耳其央行、俄羅斯央行、巴西央行等紛紛加息。

在西部證券首席宏觀分析師張育浩看來，國際大宗商品價格上漲以及食品價格上漲等因素導致通脹抬頭，部分國家工業生產能力和工業基礎不夠完備，對沖通脹的能力不足，只能靠央行加息來遏制通脹以及通脹預期上行。

泰國央行5日也決定維持基準利率在紀錄低位的0.5%不變，符合市場預期。該央行稱，第三波疫情爆發已經影響了泰國經濟增長，未來需要財政措施分配資金，為受影響的企業和家庭提供支持。

“為支持經濟復蘇，預計亞洲多家央行將保持寬鬆立場。”星展銀行利率策略師鄧肯（Duncan Tan）稱，考慮到近期通脹率有所提高，菲律賓央行和印度央行似乎最有可能出於通脹原因而加息。

部分央行釋放貨幣政策轉向信號

當前，全球央行何時退出疫情期間寬鬆貨幣政策的討論越來越多，部分國家已提前釋放信號。

挪威央行較早發出了收緊貨幣政策的信號，稱將按計畫在2021年下半年加息。

“未來經濟復蘇仍存在不確定性，當有明顯跡象顯示經濟狀況正恢復正常時，逐步上調政策利率將再次成為合適的舉措。”挪威央行在5日公佈的貨幣政策會議紀要中稱。

來源：挪威央行官網

考慮到新西蘭強勁的復蘇勢頭和火熱的房地產市場，市場猜測，該國央行可能比預期更早加息。部分分析師預測，新西蘭央行或在2022年下半年提高利率水準。

美國財長耶倫本周也意外談及加息事宜，稱未來可能在某個時候需要提高利率水準以防止任何經濟過熱。不過她也表示她尊重美聯儲的獨立性，並沒有對利率水準做出預測或建議。

皮克特財富(Pictet Wealth)高級經濟學家托馬斯·科斯特格(Thomas Costerg)預計，美聯儲將在2022年初開始逐步縮減購債規模，這一過程將持續大約一年，足以使人們對疫情後的首次加息做好心理準備。

面對強於預期的經濟反彈勢頭，加拿大央行上個月提出將把資產購買規模縮減四分之一，預期加息時間可能提前。加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆及其他貨幣政策委員表示，經濟復蘇勢頭較好，這可能促使他們最早於明年提高關鍵基準利率，而非此前所說的2023年之前不採取任何行動。

*本文來自上海證券報