SPAC熱降溫！4月美股IPO融資規模為去年同期7倍

发布时间：2021-05-11

Dealogic的數據顯示，今年4月，只有13家SPAC上市，融資規模為30億美元，這與3月109家SPAC融資354億美元相比，跌幅巨大。

在剛剛過去的4月，美股首次新股發行（IPO）數量和規模同比均有所回升，有45家企業成功上市，而去年同期僅有4家，融資規模更為去年同期的約7倍。

此前一直火熱的通過特殊目的收購公司（SPAC）上市的浪潮卻有所降溫。

健康與科技行業成熱寵

Dealogic的數據顯示，截至4月30日，今年4月美股市場共有45宗IPO，融資規模為153億美元。而去年同期，只有10家公司上市，融資額也僅為27.4億美元。

更值得一提的是，根據復興資本（Renaissance Capital）的數據， 截止於2021年4月18日，今年迄今為止規模超過5000萬美元的美國IPO總融資規模就已經達到了825億美元，超過了2020年的782億美元，僅低於2014年的853億美元。在所有的IPO融資中，健康護理行業融資規模占到了39%，其次是科技行業為24%，兩者總占比為63%。

4月最大的一筆發行來自為手機遊戲開發商提供軟體的供應商Applovin（股票代碼：APP）。通過IPO，該公司募集了20億美元。自動化軟體初創企業UiPath（PATH）為4月第二大規模的IPO，融資15億美元。開發卡車自動駕駛技術的TuSimple控股（TSP）以13億美元的融資規模排名第三。

此外，兩家4月IPO的企業在發行首日表現亮眼：總部位於中國的手機製造商UTime（UTME）上市首日股價飆升875%；電子體育博彩公司電子競技科技（Esports Technologies，EBET）首日上漲507%。此外，加密貨幣交易所Coinbase Global（COIN）也在4月成功上市，股價在250美元的參考價基礎上上漲了32%。

不過，整體而言，美股IPO市場在4月繼續面臨調整。Dealogic的數據顯示，4月有10宗IPO在上市後跌破發行價，這些股票包括Vaccitech（VACC）、Aveanna Healthcare Holdings（AVAH）、Rain Therapeutics（Rain）和Applovin等。而今年一季度也有30宗IPO破發事例。

“從復興新股交易所交易基金（Renaissance IPO ETF）的表現來看，美股IPO市場正在走弱。”復興資本的負責人史密斯（Kathleen Smith）表示。復興ETF追蹤發行IPO企業上市兩年內的股價表現。截至5月4日，該ETF今年迄今已下跌5.1%。

SPAC上市熱潮降溫

雖然SPACs仍然是美股IPO市場上最大的主題，但從去年開始持續火熱的SPAC上市熱潮在今年4月卻開始出現偃旗息鼓之勢。Dealogic的數據顯示，今年4月，只有13家SPAC上市，融資規模為30億美元。Dealogic稱，這與3月109家SPAC融資354億美元相比，跌幅巨大。

SPAC市場放緩是在美國證券交易委員會（SEC）4月發佈指導意見後出現的。該指導意見建議公司應將向交易早期投資者發放的認股權證（warrants）視為負債，而非股權，“權證應該被歸類為一種以公允價值衡量的負債，公允價值在每個季度的收益報告中都有變化。”SEC還警告已經通過SPAC上市的企業，稱後者可能必須重述財務狀況，而這可能會影響企業此前提交報告的“幾個財政季度和年份”。

此前，Buzzfeed、Vice、Vox、Bustle等數字媒體公司均希望借SPAC的東風在今年夏季實現上市。隨著近期SPAC市場降溫，Buzzfeed可能在今年下半年才能找到SPAC的合作夥伴，Vice和Bustle等公司更是取消了上市計畫。

除了發行速度和融資規模驟降外，復興資本的數據還顯示，通過SPAC上市的數家企業的股票在4月表現不佳，為投資者帶來的回報乏善可陳。包括UWM控股公司（UWMC）、三葉草健康投資公司（CLOV）和MultiPlan公司（MPLN）的股價目前都已低於10美元的贖回價。

其他一些知名的SPAC上市股在4月也已從此前高點下跌至少60%。這些股票包括QuantumScape（QS）、Skillz（SKLZ）和Virgin Galactic Holdings（SPCE）。丘吉爾資本公司（Churchill Capital Corp IV）尚未完成與Lucid Motors的合併，但也從此前高點下跌。

“雖然這四支股票的發行價/贖回價仍高於10美元，但對於在SPAC熱潮中買入的大批交易員來說，這並不是什麼足以安慰他們的消息。”復興資本的高級IPO策略師甘迺迪（Matt Kennedy）表示，今年將有約700家SPAC企業在尋找合併目標，其中273家已申請上市但尚未定價，另有400家已上市但尚未找到合併對象，還有136家正在等待完成此前宣佈的合併。根據規定，SPAC企業有兩年時間與一家企業合併，否則其就需將資金還給投資者。

不過，Winston&Strawn的合夥人、資本市場業務聯席主席哈夫（Carol Anne Huff）認為認股權證會計核算的變化預計不會成為SPAC的長期障礙，相關企業正在尋找方法應對這一變化。“未來肯定會有更多企業通過SPAC完成上市，會計核算方式的變化問題將得到解決。”她稱。

*本文來自第一財經