3月新低！現貨黃金一度失守1700美元大關，未來仍能看漲？

发布时间：2021-08-09

上周美國非農就業數據的影響持續發酵，疊加歷史上接下來數月黃金的走勢歷來疲軟，導致現貨黃金今日延續跌勢，一度跌至3月來新低。

對於黃金後續中長期走勢，市場目前依舊存在分歧。有機構預期黃金將進一步跌至1600美元關口，但也有對沖基金堅定看好，認為黃金將重回3000美元大關。

現貨黃金跌至3月來新低

在上周創下7周最大跌幅後，現貨黃金在今日亞太市場盤初，再度大幅走低，一度失守1700關口，創3月以來新低1609.03美元/盎司，跌幅約4%，且在開盤不到一小時的時間裏，累計跌幅超過70美元，至少是1月8日以來最大跌幅。隨後出現反彈，截至記者早上發稿時，現貨黃金已回升到1734.71美元/盎司。

黃金近期跳水的最大原因是上周公佈的美國就業數據強於預期，使市場預期美聯儲可能很快開始縮減規模空前的貨幣刺激措施，而在更高的利率環境下，黃金、白銀等貴金屬相較於其他資產的吸引力就會下降。白銀現貨今日同樣暴跌3.1%至去年12月以來的新低。

美國勞工部上周五公佈的數據顯示，7月非農就業人數增加94.3萬人，超過市場預期85.8萬人。此外，勞工部還將6月非農從85萬上修至93.8萬，5月就業數據亦上調3.1萬至61.4萬。勞動參與率也回升至2020年3月以來最高水準61.7%。

嘉盛集團全球研究主管沃勒（Matt Weller）此前曾撰文表示，如果就業報告強勁，那麼美聯儲有望在本月晚些時候的傑克遜霍爾全球央行會議上宣告縮表。

AMP Capital的投資策略主管兼首席經濟學家奧利維（Shane Oliver）稱，“市場擔心，如果經濟增長非常強勁，那麼可能會推動美聯儲縮減政策。”他預期，“美聯儲很有可能在9月宣佈量化縮減，並在今年晚些時候真正開始行動。”

Blue Line Futures的首席市場策略師斯特萊博（Phillip Streble）也預計美聯儲將在今年9月宣佈縮減資產購買計畫，但他預期真正開始縮減要到明年1月初。

多位美聯儲官員上周也對儘快量化縮減表達了支持。達拉斯聯儲主席卡普蘭（Robert Kaplan）上周三表示，他認為美聯儲應該儘快開始逐步減少債券購買的步伐，這樣的好處是可以使美聯儲在加息問題上有更大的靈活性，以便保持“耐心”。

“只要我們在7月和8月就業數據方面繼續取得進展，我認為我們最好儘快開始調整這些購買行為，這能給我們盡可能多的靈活性，以便在利率上保持耐心。”他稱。

美聯儲副主席克拉裏達上周三也表示，加息的條件可能在2022年年底前得到滿足，為2023年初開始行動鋪路。美聯儲理事沃勒上周四表示，美國經濟復蘇進展迅速，勞動力市場正在改善，美聯儲可能會比一些人預期的更早開始撤走寬鬆貨幣政策。

在傑克遜霍爾會議前，美國本周還將公佈7月通脹數據，並迎來多位美聯儲官員講話，會成為投資者的最新關注。

除美聯儲政策預期外，黃金歷史上在接下來數月的走勢偏軟也影響了黃金市場投資者的情緒。過去十年，黃金價格通常會在8月上漲，但從9月開始的幾個月往往走勢疲弱。2010年以來，黃金有7年在8月上漲，但其後的9、10、11月均錄得下跌，其中9月錄得下跌有8次，10月錄得下跌有6次，11月錄得下跌也有7次。同時，過去10年中，現貨黃金在8月平均上漲3.9%，為一年中走勢最佳的月份；9月和11月卻平均錄得約2%的跌幅，是每年表現最差的月份。如果今年依舊延續這一情況，黃金一年中表現最差的幾個月即將來臨。

對後市走勢依舊分歧

雖然如此，但機構目前對黃金後市走勢依舊分歧嚴重。

瑞銀財富管理發表報告稱，預期美聯儲將自明年初開始縮減買債，加上疫情後經濟復蘇持續，美元走強，黃金在今年底前都將在1700美元/盎司附近，明年料進繼續下跌。該行預測，明年3月底，金價將跌至1650美元/盎司，並在其後兩季度進一步跌至1600美元/盎司的水準。

花旗的月度報告也指出，從美聯儲6月議息會議以來，美聯儲對於未來經濟前景產生了結構性的轉向。相對鷹派的美聯儲可能使得下半年的美債利率進一步上行，且美元也有升值之勢，這或會繼續施壓黃金價格。不過，花旗也指出，進一步的緊縮措施尚不清楚將何時推出，且隨著經濟增長正常化，核心通脹是否會繼續超目標運行也存在不確定性。

總的來說，花旗繼續下調0~3個月黃金價格預期，同時維持12個月金價在1600美元/盎司以下的預測不變。

但對沖基金Quadriga Igneo的基金經理帕里拉（Diego Parrilla）絲毫不在乎市場對黃金價格將繼續下跌的普遍預期。他依舊預測，金價在未來3年內將升至3000美元/盎司。

“我認為，推動黃金走強的因素不僅依然存在，而且實際上已經得到加強。”近期他在接受外媒採訪時稱，投資者往往會在困難時期爭相“淘金”，“在股市崩盤和高通脹時期，這種閃亮的金屬往往能很好地保值。”

在帕里拉看來，這兩種情況都可能在不久的將來發生，投資者目前還沒有充分意識到美聯儲的大規模刺激措施的風險，比如他預計，未來10年將出現美聯儲無法控制的通脹失控。

“美聯儲一段時間來的印鈔並沒有真正解決問題，而僅僅是拖延了問題。”帕里拉稱，“而黃金作為一種無法僅靠列印就能存在的實物資產將受益於外在的這種高通脹環境。”

*本文來自第一財經