美聯儲 Taper 時間表日漸清晰：明年中或結束史詩級無限量 QE

发布时间：2021-08-17

根據近期美聯儲高官的公開演講和採訪對話，華爾街日報分析稱，美聯儲內部就縮減 QE 近乎達成一致：如果經濟繼續復蘇，美聯儲將在大約三個月內開始縮減 QE，一些官員推動在明年年中結束資產購買。

上述時間表，是當前美聯儲內部一些官員推崇的。在這樣的計畫下，如果未來經濟取得更快進步，失業快速下滑，通脹依然高企，美聯儲將可以更快地採取加息措施應對。

美聯儲在 7 月 FOMC 聲明中強調，經濟在就業和通脹目標方面取得進展，暗示向縮減 QE（Taper）所設的目標靠近，不過尚未達到觸發 Taper 的 " 充分就業和穩定物價取得實質性進一步進展 " 這一前提條件，未來幾次會議上將繼續評估進展。美聯儲主席鮑威爾在會後的記者會上稱，美聯儲尚未就減碼 QE 的時間作出任何決定，也沒有針對這個話題給出特別的暗示，他還承認美聯儲內部對何時開始 Taper" 存在非常廣泛的看法 "。

不過在 7 月會議後美聯儲高官們的演講和對話中，有了許多關於 Taper 的線索，不乏偏鴿派官員支持年內縮減 QE：

美聯儲 " 二把手 " 意外震驚市場，表態偏鷹，他認為今年的財政刺激應該會讓美國經濟加快復蘇，如期達到美聯儲加息的條件，預計年底前宣佈縮減 QE，到明年末將能滿足加息的必要條件，2023 年或加息。

美聯儲理事佈雷納德表示，就業市場要達到美聯儲 Taper 的標準還有很長的路要走，需要 9 月的數據來判斷就業市場的進展。高通脹很可能是暫時的，長期通脹預期不會被推高。

美聯儲理事沃勒認為，可能最早從 10 月開始就可以開啟 Taper。如果看到美國 8 月和 9 月連續強勁的就業報告，會同意收緊超級寬鬆的政策。

三藩市聯儲主席戴利表示，目前的經濟狀況應該支持在今年晚些時候或明年開始 Taper。

芝加哥聯儲主席 Evans 預計，可能在今年晚些時候，將看到 " 進一步的實質性進展 "。

明年 FOMC 票委、在聯儲收緊貨幣政策問題上已經 " 鴿轉鷹 " 的聖路易斯聯儲主席布拉德表示，縮減購債可能在今年秋季開啟，並在明年 3 月結束。這快於華爾街的主流預期。

今年票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，如果就業增長再像 7 月非農一樣強勁一個月或者兩個月，那麼等於實現了朝著目標取得實質性進展，美聯儲就應該採取行動縮減資產購買，並且以比過去更快的速度推進縮減進程。

波士頓聯儲主席表示，今年秋天的某個時候可能 Taper，這取決於 Delta 病毒和其他新冠變體不會大幅削弱勞動力市場。如果經濟的強勁增長繼續下去，將在明年年中之前完成 Taper。

明年票委、堪薩斯城聯儲主席喬治稱，隨著經濟復蘇的進行，必須從非常規的寬鬆貨幣政策過渡到更加中性的環境，但政策也不應過於緊縮。

著名鷹派、達拉斯聯儲主席卡普蘭重申他支持縮減購債宜早不宜遲，希望縮減購債從今年 10 月開始，一直持續到明年 6 月。

由此可見，Taper 年內開始已成大概率事件。據路透的最新調查，9 月成為人們新的預期美聯儲宣佈縮減 QE 的時間窗口。瑞銀認為，當前與其猜測 Taper 時點，不如關注 Taper 節奏。

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