流動性洪峰來襲，美聯儲關鍵利率“失守”

发布时间：2021-08-31

美聯儲旨在控制貨幣政策的關鍵基準指標兩周來第二次下滑，表明現金過剩進一步蔓延至短期融資市場。

美聯儲目前的目標是將聯邦基金有效利率維持在 0% — 0.25% 的區間內。但美聯儲週一表示，8 月 27 日聯邦基金有效利率下降 1 個基點至 0.08%。

這意味著聯邦基金有效利率與美聯儲隔夜逆回購工具的發行收益率（0.05%）差距縮小至僅 3 個基點。

由於供需失衡以及銀行從信貸市場撤出流出性以充實資產負債表的月末效應（此舉進一步加大貨幣市場流動性），這一差距可能會進一步收窄。

華爾街見聞文章曾提及，由於央行長期的資產購買以及財政部 TGA 帳戶的壓降（增加現金提取和減緩債券發行），使得投資者爭相尋找存放現金的場所，從而推動美聯儲隔夜逆回購工具（reverse repurchase program，RRP）的使用規模攀升至創紀錄的水準，使得充當美聯儲政策利率的隔夜逆回購利率（ON RRP）——聯邦基金利率走廊的下限，下行壓力凸顯。

為降低短期利率失控風險，美聯儲在 6 月份的會議上將 ON RRP 提高了 5 個基點，然而，隨著聯邦基金有效利率的繼續下探，該關鍵利率有可能即將 " 失守 "。

這種情況下，美聯儲開始考慮採取其他方法。紐約聯邦儲備銀行系統公開市場帳戶經理洛裏洛根在 7 月 27 日至 28 日的會議紀要中指出，如果越來越多的交易者達到日 800 億美元的購買限額，那麼將 RRP 交易對手限制從 800 億美元上調可能是合適的。

*本文來自全天候科技