何偉文：美聯儲政策轉向對全球有何影響

发布时间：2021-09-26

美國聯邦儲備委員會（美聯儲）將於北京時間週四淩晨公佈最新的政策聲明和經濟預測，外媒稱，本次會議的焦點在於美聯儲是否會推進縮減購債的計畫。中國前駐三藩市、紐約總領館經濟商務參贊、中國人民大學重陽金融研究院高級研究員何偉文22日對《環球時報》記者表示，一旦美聯儲開始縮減購債，美股可能下跌，一定程度上也會帶動全球股市下跌。這對於全球經濟市場來說，沒有所謂的受益者。但這種下跌就和“打噴嚏”一樣，極其短暫，市場的變化還是取決於各國自己的經濟狀況。

還會繼續“大放水”？

彭博社稱，北京時間22日，美聯儲將公佈最新的利率決議、經濟預測以及加息點陣圖。專家預計美聯儲將開始逐步放慢資產收購的腳步。在路透社進行的調查中，超過60%的經濟學家預測美聯儲將於今年12月開始縮減購債。受此影響，美國股市三大股指近期下跌，週三開盤小幅上揚。高盛表示，當前美股的高估值加劇市場的脆弱性，一旦經濟增長受到衝擊，股票有可能很快被拋售。

何偉文表示，美聯儲9月召開的議息會議屬於例行會議，每個季度都會召開。此次會議之所以受到廣泛關注，是因為美聯儲會發佈最新的經濟預測和加息點陣圖，美國的經濟政策是否會轉向也是這次會議的一大看點。

目前，美國經濟正從疫情造成的重創中緩慢復蘇，就業崗位比疫情暴發前少680萬個，但通脹率從5月份以來一直超過5%，遠高於美聯儲2%的目標。也就是說，現有的通脹率和失業率已經結束了美聯儲量化寬鬆的門檻。何偉文表示，縮減債券購買規模已經成為美聯儲不得不採取的一個重要手段，也是“唯一的途徑”。

在何偉文看來，這次會議後，美聯儲可能不會像過去那樣“大放水”，而是選擇更有傾向性的政策主張。“美聯儲縮減購債勢在必行，但具體的縮減時機可能還有政治上的考量，”何偉文稱。

對其他國家的“雙刃劍”

美國的量化寬鬆政策對其他國家來說是一把“雙刃劍”。英國經濟學人智庫分析師麥克對英國廣播公司（BBC）表示，美元走弱對包括新興市場在內的擁有美元計價債務的人來說是好消息。但是一旦美國施行緊縮的貨幣政策，有可能直接損害發展中國家的利益。2008年金融危機後，包括土耳其、阿根廷在內的新興市場國家曾經借美國量化寬鬆時期大舉發債，但是到2018年美元升值和利率上升時，這些國家的貨幣出現驟然貶值，甚至導致經濟崩潰。

BBC週二發表題為“拜登經濟學對中國可能的影響”的分析文章稱，美國利用美聯儲“全球央行”的特殊地位，頻繁通過貨幣政策對全球輸出風險。“拜登經濟學”的特點之一就是財政赤字貨幣化，美國政府去年推出的“無限量化寬鬆”政策導致僅2020一年貨幣增長就達到3萬億美元，相當於2008年金融危機後5年的量化寬鬆總規模。美聯儲資產負債表創出新紀錄。

英國《經濟學人》警告稱，拜登通過將中國塑造為對手，以此重新團結美國的做法是錯誤的。共和黨人未必支持拜登，美國的盟友也未必認同這一戰略。拜登很可能高估了美國的影響力。

對中國影響有限

疫情以來，中國的經濟情況比絕大多數新興市場國家要好。路透社稱，亞洲開發銀行週三發佈的《2021年亞洲發展展望》預計，2021年中國經濟增速為8.1%，2022年將增長5.5%。儘管對新冠疫情的擔憂仍讓全球經濟承壓，但亞開行仍維持今年4月份對中國經濟今明兩年的增長預測。

BBC稱，美聯儲的貨幣政策轉向可能導致中國3萬億美元外匯儲備出現縮水。同時，作為製造業大國，尤其是在疫情期間首個實現恢復經濟增長的國家，通脹壓力有可能隨大宗商品價格的波動傳導到國內市場。

但中金公司分析稱，美債利率預計從9月份開始上行，對中國市場的影響有限。目前中國與美國的經濟週期出現明顯錯位，中國主要以宏觀經濟環境走出獨立自主的行情。基於這種預期，中國的利率很可能保持下行趨勢，不會跟隨美債利率升高。

至於美聯儲這次會議結果是否會對中國市場產生衝擊，何偉文稱，還要看美聯儲的鷹派、鴿派誰占上風。如果是維持寬鬆政策的鴿派，暫時不會對中國市場造成衝擊。如果是縮減購債規模的鷹派，可能會有一些影響，比如利好美元的同時，人民幣會受到一些壓制。不過，何偉文認為，這種影響也是短暫、輕微的，因為市場如何還是取決於各國經濟的基本面。

*本文來自人大重陽