鐘豐年 - 個股推薦：埃克森美孚公司(XOM)

近期受疫情后復甦、供應增長有限和地緣政治風險推動的油價上漲為一眾石油公司創造了強勁現金收益。其中一家受惠公司是埃克森美孚公司 (XOM)，它是全球最大的上市綜合石油公司之一，市值超過 3200 億美元。 XOM 能夠在 2021 年第四季度實現運營現金流 171 億美元，全年數字亦達 481 億美元。扣除投資資本支出後，該公司2021年仍能實現380億美元的自由現金流（Free Cash Flow [FCF]）。這些營運表現是在WTI 油價平均價格為68美元一桶的情況下實現的，但目前的WTI石油價格徘徊在92美元左右。即使 WTI 石油價格在 90 美元左右，XOM 在2022年也可以實現超過 570 億美元的 FCF，以公司現時市值 3280 億美元計算，相當於 17.4% 的自由現金流收益率（FCF/市值）。相比下標準普爾 500 指數的自由現金流收益率只有 8.7%左右。

眾石油股以XLE計算今年已上漲了 17%，其表現遠超標準普爾 500 指數的－10%。 然而，即使考慮到最近的股價上漲，在油價處於現水平，以估值指標計算，XOM 等股票仍然具吸引力。 即使當前油價居高不下，主要石油公司仍將重點放在投資紀律和股東回報上，即是著重價格多個提升產能。 這意味著供應量不太可能激增，並且隨著疫情后的持續復甦，油價認可保持較高水平。 因此，如果油價調整至 85-90 美元一桶或XOM股價調整至接近70-72 美元，對石油和天然氣行業敞口較低的投資者可以考慮建立 XOM 等股票的頭寸。如果俄烏危機緩和，這樣的機會就可能出現。

鐘豐年

特許金融分析師，二十年投資經驗，商科一級榮譽學士、財務管理碩士、風險管理深造文憑。